中国时报记者王北京报道。

最近随着a股下跌后的震荡，IPO的消息如约而至，但这一次不是提速或放缓，而是IPO现场检查抽签后的大规模撤单。

在专业人士看来，注册制下的IPO审核确实不同于审批制，侧重点不同。因此，许多发行人和保荐人可能不适应注册制的环境，尤其是在IPO材料的规范性方面，这需要制度上的衔接。目前，这些问题只是暂时的。随着IPO审核越来越透明和规范，发行人和保荐人的质量将不断提高。

著名金融评论家水皮在接受《华夏时报》记者采访时表示，注册制改革是中国资本市场的一项重要制度建设。在过去试点项目的基础上，今年可能会开放整个市场。但在这个过程中，必须认识到，注册制的实施是我国资本市场提高上市公司质量的一个里程碑，而不是一个分水岭。

IPO撤回潮起

2021年初，中国证监会在年度系统工作会议上指出，要全面深化资本市场改革开放。做好注册制试点总结、评估、完善和优化工作，加快完善配套制度规则，强化中介机构责任，为在全市场稳步推进注册制改革积极创造条件。

今年1月底，中国证券业协会组织了首发公司信息披露质量检查名单第28次抽签仪式，20家公司进入首发公司信息披露质量抽查名单，其中拟在创业板上市公司11家，拟在科创板上市公司9家。但20家被抽查企业中，有16家已主动撤回申请文件。因此，有80%的上市公司被新皮质量抽查名单中的退料终止。

根据Flush iFinD数据，截至3月18日，2021年以来，暂停或终止审核、暂停发行的IPO数量已达59家。2020年同期，仅有6家企业终止复审。

在水皮看来，市场上存在一些错误认识，认为注册制没有监管或者降低了门槛，大量企业上市。其实这是不对的。需要注意的是，注册制对上市公司和中介机构的要求达到了前所未有的高度。

水皮认为，注册制的前提是利益相关者应该高度自律。但是，从社会发展的过程来看，这种高度的自律并不是一蹴而就的，而是需要一个过程，那么在这个过程当中，如何才能得到保障呢？他律很重要，社会监督和各部门的监督更重要。

水皮强调，证监会提出的“建立制度、不干预、零容忍”，必须辩证看待。IPO注册制是建立制度，所以IPO公司要经过格式化的审查，但不代表没有审查。对于违反法律法规的行为，我们还是应该零容忍。因此，不干预和零容忍必须结合起来。

在接受《华夏时报》采访时，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，IPO现场检查是对信息披露质量的抽查，注册制要求信息披露的准确性、完整性、充分性和真实性，这是现场检查的主要内容。

董登新认为，抽查并不意味着提高IPO门槛，也不要求任何IPO企业有更高的财务指标。注册制是为了达到IPO的门槛标准，然后提供真实、准确、可信、规范的IPO材料，所以主要检查材料的真实性。在这方面你不能太严格。IPO材料必须真实。

董登新表示，注册制非常包容新经济公司和高科技公司，但提供的材料必须真实、有效、规范，没有任何水分。这

中国市场学会金融专业委员会委员、云台资本创始合伙人付立春在接受记者《华夏时报》采访时表示，本轮上市公司大规模撤料、终止IPO，与现场监管检查收紧有关。但随机抽取的现场检查常态化，关闭了“带病突围”的大门。

傅立春强调，从3月1日起，资本市场将受到严惩。如发现存在涉嫌财务造假、虚假陈述等重大违法违规行为，保荐机构和发行人应承担相应责任，切不可“全部撤回”。与此同时，不仅是上市公司IPO的立法，上市公司的立法也在大力完善，比如之前已经暴露出风险的股权质押。

2月26日，上交所新闻发言人表示，上交所将按照证监会的统一部署，坚持“建制度、不干预、零容忍”，充分发挥现场检查、现场督导与审核问询的监管联动机制，严把上市“入口关”。

券商责无旁贷

“十四五”规划建议明确提出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制。今年的政府工作报告指出，稳步推进注册制改革，完善金融风险处置工作机制，压实各方责任，坚决守住不发生系统性风险的底线。

全国政协经济委员会主任、中国证监会原主席尚福林在两会时指出，注册制改革是我国资本市场基础性制度改革的重大举措，是推动提升资本市场整体信用水平的重要抓手。注册制改革的基本内涵是处理好政府和市场关系，把选择权交给市场，最大限度减少不必要的行政干预。这就要求改革必须坚持以信息披露为核心，提升市场的透明度，坚持“三公”原则，特别要强调真实、准确、完整地披露信息。

尚福林强调，保证发行人信息披露的真实性，是注册制改革的关键环节，需要各方共同努力。发行人是信息披露的第一责任人，要提高信息披露的针对性、有效性、可读性。要压实中介机构核查验证和专业把关责任。交易所和监管部门要做好审核注册，把住入口关。

同时，要通过建立和完善相关制度规则并严格执行，以保证信息披露的真实性，真正做到“不做假账”。依法依规对信息造假等失信行为加大处罚力度、严加惩处，不断夯实信用基础，促进我国资本市场稳定健康发展。

在付立春看来，不同于去年创业板试点注册制改革，2021年资本市场的改革将稳步推进。其中，一个字概括，就是“稳”；一个词强调，就是“风险”；一个短语，就是“零容忍”。

付立春表示，中央金融委给资本市场定下了“建制度、不干预、零容忍”的原则，而立法先行，就是“建制度”最好的前提和背书。不论是《证券法》，还是《刑法》，都在密集加速整体完善。“零容忍”会成为法律法规完善后的主要政策方向。预计拟上市企业的规范性要求空前提高。

2月26日，证监会新闻发言人就IPO申报企业情况答记者问时直言，多年经验表明，现场检查是监管部门书面审核工作的重要辅助手段，有利于推动各方归位尽责、提高审核的针对性和有效性，震慑违法违规行为，从源头提升上市公司质量。注册制以信息披露为核心，提高信息披露质量是注册制试点成功的关键。当前情况下，现场检查对提高IPO信息披露质量具有重要作用。

同时，证监会启动对各板块企业的现场检查并完成抽签工作，后续将抓好落实，对现场检查中发现的发行人信息披露及中介机构执业质量问题进行分类处理，严格对保荐机构的评价标准，加大奖惩力度，进一步压实各方责任。将严把资本市场入口关，常态化开展问题导向及随机抽取的现场检查，支持符合条件的优质企业上市。

编辑：严晖 主编：夏申茶