国金证券:维持爱尔眼科“买入”评级(最新整理)
核心观点:爱尔眼科,连锁
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深度解读:国金证券:维持爱尔眼科“买入”评级)
据报告称,维持爱尔眼科“买入”评级,考虑到公司分级连锁体系不断完善,屈光、视光高毛利率项目占比提升,带动盈利能力提升,维持前期盈利预测,预计21-23年归母净利润分别为24.11/32.83/44.11亿元,分别同比增长40%/36%/34%。
2021年8月26日,爱尔眼科发布中报,2021H1实现营业收入73.48亿元,同比增长76%,较2019年同比增长55%;实现归母净利润11.16亿元,同比增长65%,较2019年同比增长60%;实现扣非净利润12.27亿元,同比增长112%,较2019年同比增长77%。
分季度来看,2021Q2实现营业收入38.37亿元,同比增长52%,较2019年同比增长53%;实现归母净利润6.32亿元,同比增长5.8%,较2019年同比增长59%;实现扣非净利润7.18亿元,同比增长30%,较2019年同比增长69%。
国金证券主要观点如下:
随着医疗网络不断完善,分级连锁优势和规模效应进一步显现。
图片资料:国金证券:维持爱尔眼科“买入”评级)
截止2021年6月30日,爱尔眼科境内医院155家,门诊部107家。报告期内,爱尔眼科继续提高全国医疗网络的广度、深度以及密度,逐步推进世界级和国家级区域性眼科中心的建设,不断完善各省区域内的纵向分级连锁网络体系,同时,加快以省会城市一城多院、眼视光门诊部(诊所)以及爱眼e站的横向同城分级诊疗网络建设,多个省区形成“横向成片、纵向成网”的布局,区域内资源配置效率及共享程度进一步提高。
手术量快速增长,高端手术占比提升带动盈利能力进一步提升。
独家观点
爱尔眼科上半年实现门诊量479.04万人,同比增长81%;手术量40.54万例,同比增长72%。分业务来看:1)屈光手术实现收入28.45亿元,同比增长85%,毛利率57.59%;2)白内障手术实现收入10.73亿元,同比增长72%,毛利率38%;3)视光服务实现收入15.24亿元,同比增长65%,毛利率52.94%。
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