来源：经济日报。

据中国银行业监督管理委员会最新数据显示，今年上半年，寿险公司原保费收入19756亿元，同比下降1.07%。然而，投资连结保险却逆势扩张。上半年，人身保险公司投资连结保险独立账户新增赔付达384亿元，同比增长117%，不仅规模大幅提升，投资连结保险阶段性表现也相对稳定。

投资连结保险的全称是投资连结保险，集保障和投资于一体。保单提供人寿保险时，其价值和保额取决于投资业绩。来自华宝证券的数据显示，今年上半年，纳入统计的212个投资连结账户中，193个实现正回报，占比91%。

低利率或双倍规模。

北京工商大学保险研究中心主任王在接受经济日报采访时表示，今年上半年，投资连结保险的规模翻了一番。一方面是由于现有主要投资渠道表现不佳，银行存款利率较低，资本市场波动较大。投资连结保险已经成为越来越多投资者关注的保险。另一方面，投资连结保险对万能保险具有一定的替代作用。与以往相比，今年上半年万能险的表现并不尽如人意，这在一定程度上增加了投资连结保险的吸引力。

记者在采访中了解到，投资连结保险的收入主要来自被保险人通过保险公司投资股票、基金、债券、货币等资本市场所获得的利润。在投资账户部分，投连险可以在同一份保险下设置多个投资账户，投资者可以根据自身的风险承受能力和投资需求选择将资金投入哪个账户。同时，投资连结保险的支付方式灵活。当市场环境发生变化时，被保险人可以根据自身需要调整不同投资账户的资产配置比例，从而调整收益预期，控制风险。

以华宝证券为例，投资关联账户包括指数账户、进取账户、混合账户、债券账户、货币账户和固定收益账户。其中，进取型账户的权益配置比例最高，在70%以上，其次是混合型账户的权益配置比例。今年上半年，有11个投资连结保险账户的收益率超过10%，其中包括7个进取型账户和4个混合型账户。投资连结保险账户有6个，收益率超过15%，包括4个进取型账户和2个混合型账户。

中国社会科学院保险与经济发展研究中心副主任王湘楠认为，去年资本市场回报不错。消费者看到收入水平上升后，很多人增加了投资保险的配置。此外，虽然万能险投资性较强，但其较高的结算费率在去年8月部分保险公司接受采访后普遍下调，使得投资连结保险的优势凸显。目前保险公司正在积极调整个人代理人管理机制，人海战术作用减弱，而投资连结保险多依赖自保渠道，受影响较小。

“当市场好转时，稳定的避险账户资金会转化为更活跃的成长账户，从而获得额外收益；当市场剧烈波动时，就会进行反向操作，可以更好地满足看重产品增值能力的投保人的需求。”据业内人士分析，越来越多的投保人期望产品既有保障功能又有财富增值能力，因此投资连结保险自然备受青睐。

有优点也有缺点。

既然投资连结保险有这样的灵活性，是否比银行理财产品、券商资产管理产品、证券投资基金更“有能力”？王湘南认为，投资挂钩

就像硬币的两面一样，投资连结保险也有缺点。近年来，投资连结保险的各类管理费用不断减少，但总成本仍高于投资结构相近的基金和银行理财产品。通过查阅各类投资连结保险产品的合同文本，记者发现，投资连结保险的收费项目主要包括初始费用、风险费、账户及资产管理费、手续费及退费等。初始成本是在进入投资账户前从已付保费中扣除的成本，也是对被保险人影响较大的成本。另外，不管有没有盈利，保险公司都会收取资金运作时产生的手续费。“从现有产品来看，不同投资连结保险的投资风格相对较少。例如，在高收益和高风险类别中可供投保人选择的产品较少。”王湘楠说。

实际上，投资连结保险净值的表现与保险公司投资研究团队的实力、交易管理人的投资能力密切相关。保险公司为投保人设立单独的投资账户，由专业投资专家操作。投资部分的操作是透明的，所有费用都是产生的。

收取比例分项列明，保费的结构、用途、价格均会列出，且每月会向客户公布投资单位价格，客户每年还会收到年度报告。

“尽管险资整体投资风格稳健，运作团队也很专业，但投连险账户是和市场挂钩的。特别是激进型账户，收益率和资本市场冷暖息息相关，随着市场波动，投连险可能大赚，也可能巨亏，风险完全由投资者承担。”一位保险资管从业人员告诉记者。

“由于投连险市场基数较小，对市场波动也更敏感。”王绪瑾认为，虽然投连险风险较高，但是随着国民收入水平的不断提高，对保险产品的需求也更加多元化。需求引导供给，投连险这种投资功能突出的保险产品也能够满足市场不同层次需求的某个方面。

高风险考验投资者承受力

值得注意的是，买了投连险不一定能拿到高收益，甚至会亏损。也就是说，投资账户不承诺投资回报，投资账户的所有投资收益与损失均由投保人自行承担。而且，与其他理财产品相比，投连险投资期限较长，本金在一定期限内不能退出，否则会造成损失。

“对于短期资金需求较强或中低收入人群而言，不太适合购买投连险。”王绪瑾表示，投连险比较适合收入水平较高，以投资为主，保障为辅，追求资金高收益且具备高风险承受能力的激进型投保人。

王向楠则认为，对保险行业来说，既要提升对各类自然灾害、意外事故和疾病等纯粹的较短期风险的保障程度，也要关注技术进步、社会结构变革中蕴含的新风险，还要关注老龄化、经济周期变动带来的中长期风险。保险公司可以根据投保人已经认知到的风险来设计投连险产品，大力丰富产品类型，通过对投资领域、投资期限和投资标的的不同组合，让账户价值更体现出对投保人的风险保障作用。

对于具备风险承受能力的投资者来说，如果决定购买投连险，专家建议，首先选择正规渠道投保，签约前要认真评估自身经济状况与风险承受能力；其次仔细阅读每一项保险条款，不要遗漏任何细节。若有不清楚之处，应及时请客服人员答疑解惑，知悉全部保险合同内容后再签字投保。需要特别注意的是，作为保险产品，投连险也有“犹豫期”，即投保人在收到保险合同后一定天数内，如不同意保险合同内容，可将合同退还保险人并申请撤销。但是因为与投资账户联结，如果投保人选择犹豫期内投资，即使在犹豫期内退保，仍有可能拿不回全部保费。（经济日报-中国经济网记者 于 泳 李晨阳）