8月中下旬，创业板指数再次领跌。创业板和沪深300已扩容至历史高位，引发高、低资本切换预期。根据机构判断，热点板块需要时间充分消化。短期市场防御性将更多来自估值和业绩匹配带来的安全边际。

热门行业需要时间来全面调整

市场在短期内仍可能重新平衡。由于前期市场极度分化，以及部分行业监管政策对风险偏好的影响，市场短期进入投资主线弱震荡。资本呈现出从左到右的突如其来的狂奔，不断探索新的市场热点方向，而强势板块调整乏力，低级别资产也被资本依次冲高。

荣通逆势策略基金经理刘安坤认为，这种结构的变化需要热点板块的全面调整。目前似乎时间和空间都不够；第二，它需要一条新的主线，这条主线还有待观察。接下来，预计即时表现较好的板块和个股仍占主导地位，近期上游资源的高强度正是这一逻辑的体现。

创业板和沪深300扩大到历史之巅

博时基金首席宏观策略师魏认为，成长板块短期交易因素与中期趋势暂时冲突，创业成长在情绪极端、分化剧烈的背景下短期波动，短期市场分化有所收敛。该板块中期表现由基本面趋势决定，创业板优于沪深300。短期均衡后，中期主线仍在增长，交易价格与业绩的矛盾缓解后，可以找到一些买入点。

创业板指数和沪深300扩大到历史顶部，引发了高、低资本切换的预期。两条短期扩散线索：沪深300股价比处于历史低位，沪深500和沪深1000赔率较高；对于PPI涨价的周期产品，继续关注周期阿尔法属性的基础化工板块。新能源汽车、半导体、光伏和基础化学品报告了高增长率。短期均衡后，中期主线仍在增长。交易价格和业绩比的矛盾缓解后，多找一些。在疫情蔓延的背景下，消费品的繁荣持续承压。此外，表明中游产能扩张周期已大概率结束，工业控制自动化、机床、机械基础设施等与制造业投资相关的行业盈利预期小幅下调。

市场对新能源和半导体行业的高估值变得更加谨慎

虽然新能源子板块景气度仍偏高，但从近期市场表现来看，新能源板块主导产业继续由电池向光伏再向储能切换，标的总市值持续下降。军工等成长型行业的补偿性增长也反映出市场对新能源和半导体行业的高估值变得更加谨慎。

中欧国际工商学院认为，海外流动性的不确定性将对增长板块的高估值带来压力，并在9月美联储会议结果公布前持续抑制成长股的表现。上周市场继续出现风格转换的迹象，包括市场对房地产等行业政策边际变化的积极反馈。考虑到消费、医药、科技行业的制度配置相对集中，如果科技板块调整，存在消费、医药板块受到影响的可能。短期市场防御性将更多来自估值和业绩匹配带来的安全边际。