周一(9月14日)，a股三大股指恢复上涨，在上周a股创下当前市场以来最大周跌幅后，创业板上涨1.42%。

创业板回暖

低价股再度上涨，是否出现“低价股行情”？

最近，创业板成为a股市场的核心变量。上周(9月7日-9月11日)，a股录得本轮行情以来最大周跌幅，创业板指数下跌7.16%，上证指数下跌2.83%，深成指下跌5.23%。

周一(9月14日)，三大a股股指均有所回升。收盘时，创业板指数报2572.6点，上涨1.42%；上证指数报3278.81点，上涨0.57%；深成指报13021.99点，涨0.61%。

在创业板，共有762只个股上涨，84只个股涨幅超过10%，还有19只个股日内上涨。只有77只股票下跌。今天创业板成交额2705亿元，再次超过上证指数成交额。

最近创业板低价股引起市场关注。9月9日起，天山生物、长方集团、河南钻石被深交所停牌核查。9月9 -10日，wind创业板低价股指数连续两天下跌超过10%，9月11日上涨5.47%。9月14日，随着市场整体复苏，wind创业板低价股指数继续上涨，涨幅达9.2%。其中，科荣环境、东方电热、天邦国际、草蜢生态、德威新材料等个股涨停，涨幅均超过10%。创业板84只股票中，低价股占17只。

华西证券研究报告指出，历史上出现过不少超额收益的“低价股”，但低价股相对于指数的明显超额收益一般来自于牛市中后期的超卖反弹和边际资金。此外，历史上的“低价股市场”是短暂的，不呈现连续性，不具备高投资价值，而应坚持“低价股不投机”的理念。

郭盛证券首席策略师章启尧表示，创业板上涨的很多低价股并没有基本面支撑，只是因为价格低或者短期资金博弈。他认为低价股市场无法持续。近年来a股最大的变化是机构占比持续提升，机构集中在龙头股，导致龙头股与尾股的差距越来越大，分化将成为未来趋势。与美国、日本、韩国等海外市场相比，市值排名后50%的成交量仅占2%-3%，而a股仍占20%-30%左右，未来将逐渐聚焦龙头。创业板低价股只是短期扰动，不构成系统性市场切换。

创业板首批ST股来临

还有股票面临退市警示风险

9月13日晚间，三家创业板上市公司东方网电、天龙光电、乐凯新材料发布公告称，公司股票自9月15日起受到其他风险警示，3只股票将于9月14日停牌一天。9月15日开市后，股票简称分别变更为“st网力”、“ST天龙”、“ST乐凯”，股票交易日涨跌幅限制仍为20%，这也是创业板首批ST股。

其中，东方网电被给予其他风险警示的原因是违规对外担保。此外，天龙光电和乐凯新材料均因经营困难严重引发ST。

三家公司都提出了消除其他风险警示的措施。例如，天龙光电表示，正在积极寻求新能源电站业务、新能源EPC工程业务、风电备件业务转型，力争多渠道筹集资金，切实推动新业务发展。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订）》(以下简称《上市规则》)，上市公司认为触发其他风险警示的情形已经消除的，可以向深交所申请撤销其他风险警示。

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不过，这三家公司股票在上周均已大跌逾30%。

《上市规则》今年6月发布，与旧规则相比，在风险警示制度方面进行了一定调整。上市公司股票交易被实施其他风险警示的，在股票简称前冠以“ST”字样；被实施退市风险警示的，在股票简称前冠以“*ST”字样。退市风险警示的触发情形包括交易类、财务类、规范类和重大违法类。其中，财务类强制退市情形包括：最近一个会计年度经审计的净利润（以扣除非经常性损益前后孰低为准）为负值且营业收入低于1亿元，最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告。财务类退市风险警示情形以2020年度为第一个会计年度起算。

记者发现，天龙光电在被“ST”后，有进一步戴帽“*ST”的风险。今年上半年，天龙光电净利润为负值，-1433.05万元，且营业收入仅59.57万元，在持续停工停产的情况下，今年内净利润转正或营收达到1亿元以上的可能性较小。

创业板还有一批股票处于被实施退市警示的高危状态。若按照半年营收低于5000万元且净利润（扣非前后孰低值）为负值为标准进行统计，2020年上半年，创业板共有14家公司符合这一标准，包括天龙光电、文化长城、坚瑞沃能、聆达股份、吉艾科技、邦讯技术、理工光科、晨曦航空、米奥会展、华辰装备、中科海讯、西域旅游、左江科技、达志科技。也就是说，若这些公司下半年业绩未能好转，也将可能被“*ST”处理。

后续市场走势如何？

在经历低价股、ST股带来的波动后，后续创业板及A股整体将会如何走？

粤开证券研究院策略分析师李兴提出，上周创业板指数大幅下挫，而且创业板注册制交易新规放大了涨跌幅限制，加大了波动空间。指数短期内有寻求止跌回稳需求，后市震荡寻求底部支撑可能性更大。未来A股走势主要关注两方面因素，一是关注外围市场何时企稳回升，二是关注A股自身走势，目前处于靠拢前期震荡箱体下轨区域的阶段，如果在当前阶段继续出现外围扰动，叠加创业板风格调整，不排除指数击穿箱体下轨的可能性。

国盛证券首席策略分析师张启尧表示，近期A股市场受到较多利空因素的影响，首先是美股，但美股的调整是上涨之后的回调，在美国大选之前美股的变动都是正常波动，对A股不构成系统性影响。在市场流动性方面，机构增量资金还在持续入场，因此后续对A股市场走势保持较为乐观的判断。从长期来看，科技、消费、医药仍然是主线；短期来看，目前市场不是快速启动，而是弱复苏，可以在中游板块找成长股。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，A股市场在上周整体上走出先抑后扬的走势，大盘出现了较大幅度的调整，一方面是受到美股见顶之后大跌的影响，另一方面是打击低价股炒作之风以及消费股集体回调带来的调整。杨德龙认为，美股大跌对于A股的影响是短期的，A股很有可能走出独立行情，主要原因包括中国经济在疫情之后开始稳步复苏，流动性合理充裕，房地产调控带来居民储蓄向资本市场大转移等。整体来看，当前A股市场已经逐步接近调整的尾声，消费白马股已经迎来了见底回升的机会，科技股也开始见底。他建议投资者不要贪图短期的热点，前段时间一些投资者跟风炒作低价股，高位被套，教训惨重，因此要从长期去配置一些好公司，享受价值投资带来的投资回报，远离极差股和题材股。

新京报贝壳财经记者 顾志娟 编辑 李薇佳 王进雨 校对 李铭