运行十余年的创业板迎来了——注册制最大规模的试点改革。今天(24日)，首批创业板注册制企业将在钟声敲响时挂牌上市。

这些企业包括尚锋文化、蓝盾光电等，平均市盈率39.3倍，平均融资金额约11.2亿元，融资总额200.6亿元。

在交易监管安排方面，深交所表示将加强重点监控账户管理，利用大数据、人工智能等技术快速定位变更账户。

创业板新股前5个交易日不设涨跌幅

而首批在深交所创业板注册制下上市的企业，创业板的交易规则也发生了较大变化。

新股在创业板上市前的前五个交易日没有涨跌幅限制，新增了临时停牌机制。

从24日开始，新股在创业板上市前的前5个交易日没有涨跌幅限制，5个交易日后涨跌幅限制比例由之前的10%上升至20%，与上交所科创板一致。在创业板上市的股票和基金，竞价交易实行20%的价格上限。新的交易系统还增加了临时暂停机制。如果价格较开盘价首次上涨或下跌30%或60%以上，停牌时间为10分钟。创业板注册制实施后，部分股票名称可能会出现字母，如“N”、“C”、“U”，其中N代表股票上市首日，C代表股票上市后第二天至第五天，U表示公司未盈利。此外，改革还引入了盘后定价交易模式，增加了连续竞价期间的“价格笼子”，设置了单次申报最大数量上限。

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新:新股上市前五个交易日没有涨跌幅限制，这将使新股上市价格一步到位，并可能在第一个交易日形成相对均衡的价格。如果线下定价偏高，IPO可能在上市首日破发，新的投资者可能陷入困境。因此，在注册制下，创业板的创新和投机将是一种高风险的投资行为，不再是无补偿的稳健盈利。

根据新的创业板投资者适当性管理办法，新开通创业板权限的投资者必须在开通前20个交易日内日均账户资产在10万元以上，且具有两年以上投资经验。参与新竞价的投资者还须持有深交所股票，总市值在1万元以上。已经开通创业板交易资格的老投资者只需要重新签署新版《投资风险揭示书》即可。

新股审批注册提速 发行效率大幅提高

今天，首批新股在创业板注册制下上市，意味着沪深两市都进行了注册制试点。

与以往的审批制相比，注册制在股票发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度上发生了很大变化。

尚锋文化股份有限公司是创业板注册制改革启动后，证监会同意注册的第一家公司。注册制最让人印象深刻的是审批速度非常快。

北京锋尚世纪文化传媒股份有限公司董事长 沙晓岚: 7月13日，我们启动了会议(上市审核会议)，并在深交所召开了会议。7月24日，证监会发布注册公告，整个过程只用了10天。

注册制与审批制的核心区别在于审查权从证监会转移到交易所，发行审查机构仅对注册文件进行形式审查，不作实质性判断。注册制放松了上市公司的盈利能力，公司IPO定价多采用询价和竞价方式，缩短了上市周期，大大提高了发行效率。

证监会上市部副主任 孙念瑞:(注册制)改变了我们过去重审计轻监管的思维惯性，加强了事后监管。我国证监会应以上市公司监管为主要职责。

退市指标更加丰富完善

创业板试点注册制度有gr

注册制改革新增“连续20个交易日市值低于5亿元”退市指标，适度调整成交量和股东人数退市指标，充分发挥市场化退市功能。将净利润连续亏损指标改为“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负且营业收入低于1亿元”的复合指标，退市触发年限统一为两年，及时淘汰既无盈利能力又缺乏收入的空壳公司，以实现精准从快出清。新增“信息披露或者规范运作存在重大缺陷且未按期改正”退市指标，强化公司合规披露和规范运作意识。

证监会上市部副主任 孙念瑞：第一（看）净利润，第二看有没有营业收入。两个指标组合起来应用意味着什么呢？过去连续亏损的企业不一定退市，只要它还有实际经营，连亏损的企业都可以上市了，为什么要它退市对吧？再一个就是意味着空壳公司这些没有实际经营，每年粉饰利润，尤其是每年出现这种卖学区房保壳的公司，将来在市场没有生存空间。

证监会：欺诈发行股票？自己买回去

日前，证监会发布《欺诈发行上市股票责令回购实施办法（试行）（征求意见稿）》。

提高对股票欺诈发行上市行为的违法成本，进一步完善注册制下的法治环境。

《实施办法》规定，股票发行人在招股说明书等证券发行文件中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，已经公开发行并上市的，证监会可以依法责令发行人回购欺诈发行的股票，或者责令负有责任的控股股东、实际控制人买回股票。

为打击保荐机构造假行为，提高违法违规成本。证监会还修改完善了《证券发行上市保荐业务管理办法》，加大对保荐机构的惩戒问责力度，力图做到罚到痛点，让保荐机构不敢再违法。