自去年10月上市以来，迈瑞的股价一直在上涨。今年以来，迈瑞股价涨幅高达80%，目前市值2223亿元，稳坐创业板一哥位置。

8月28日晚，迈瑞发布中期报告：2019年上半年，公司实现营业收入82.06亿元，同比增长20.52%；净利润23.69亿元，同比增长26.57%。

值得注意的是，公司在辉煌业绩背后的市盈率高达50倍。

1.解读迈瑞中国日报

迈瑞医疗的主要产品涵盖生命信息和支持、体外诊断和医学影像。今年上半年，三大核心业务线均实现增长。

生活信息与支持业务收入32.26亿元，同比增长24.44%，占公司营业收入的39.31%，是收入占比最大的业务板块；体外诊断为28.45亿元，同比增长22.48%，占比34.67%；医学影像产品收入19.74亿元，同比增长12.51%，占比约24.06%。

20.52%的收入增速略低于去年同期的24.35%。

净利润增长26.57%，明显慢于去年同期净利润增长55.25%。

2019年上半年，公司毛利率为65.23%，较去年同期的67.65%下降2.42个百分点。

但公司净利率在上升，上半年为28.88%，去年同期为27.55%，上升1.33个百分点。

这主要是由于期间费用比例降低，公司上市募资59亿元，带来约1亿的新增利息收入。

2019年上半年，公司销售费用率和管理费率分别较上年同期下降1.55个百分点和0.19个百分点。

况且迈瑞私有化后，业绩突然持续大幅上升。一方面，在私有化之前，公司被怀疑业绩不佳；另一方面，2017年新医改将带来医疗器械行业的增长。

公司后期能否保持20%的增长，其实是需要质疑的。

2.当高估值遇上700亿原始股解禁，会不会是一场套利盛宴？

自去年10月迈瑞上市以来，公司股价较发行价上涨近4倍，今年以来，股价涨幅高达80%。目前公司市值2223亿，市盈率50倍。

50倍的市盈率，面对20%的业绩增长，估值泡沫还是很明显的。

2016年3月，迈瑞以33亿美元私有化，当时估值为210亿元人民币。

退市上市后，估值在3年内飙升了10倍。

2019年10月16日，3.78亿股原始股解禁，市值691亿，流通股数量将暴涨315%。

随着解禁，40家投资机构原有股份由限售转为流通。这40家投资机构大多是在私有化退市时进入的。

这40家投资机构的持股成本只有18元左右，现在迈瑞股价高达182元。三年的时间，股价涨了10倍！

3.78亿股原始股一解禁，利润就翻了近10倍。估计这40家投资机构会挤破头走出去，大量抛售可能是必然的。

在过去的五天里，迈瑞的日营业额只有4亿。面对近700亿市值的限售股，股价如何支撑？

50倍市盈率的高估值，叠加近700亿市值的限售股解禁，估值可能加速回归。

23个交易日之后，近700亿股限售股解禁。在这期间，迈瑞的股价到底是往南走还是往北走？10月16日解禁后，散户面对盈利近10倍的PE机构，极度被动。

一场三年套利十次的盛宴，一个月可能上演！