近日，亿纬资本杜江学院与数字汽车协会专门为有a股上市计划的公司推出“上市训练营”，并特别邀请了6位一线实践专家组成讲师团队，为大家讲述与上市相关的经纪、法律、金融、融资等内容。

亿纬资本创始合伙人郑在会上总结称，2020年募集资金困难仍将持续，新募集资金总规模达11972.14亿元，同比下降3.8%。从季度数据来看，下半年得益于国内疫情得到有效控制，募集活动逐步恢复正常水平，募集节奏明显加快。

投资方面，2020年投资7559笔，同比下降7.9%，降幅收窄；投资金额8871.49亿元，同比增长14.0%。尽管上半年受到新冠肺炎疫情的影响，但投资进度大幅放缓。但疫情稳定后，全国生产生活和各种商业活动迅速恢复。此外，国内资本市场深化改革提振市场信心，2020年下半年投资活动回升。行业“2008年分化”，流动性集中在头部机构。

他建议企业在融资前要统筹考虑融资时间、资金、细分、业务的选择。

融资前的思考

苏州高铁新城智能联网汽车产业发展有限公司总经理周晓红也分析了苏州高铁新城智能联网汽车产业的现状。苏州高铁新城聚集了60多个智能网联汽车产业，覆盖车辆、雷达、测试、地图等30多个细分领域，聚集了2000多名产业人才。智家科技、魔门塔等优质企业占苏州上半年170亿美元风险融资总额的5%。

中国证券投资银行委员会执行总经理、消费产业集团负责人张兴明分享了大中华区多层次资本市场概况及上市方案。首先，他对a股的上市条件做了详细的分析。随后，他逐一剖析了相关方关注的关键问题，如上市门槛、速度、募集资金规模等。他预测，未来更大的主力市场将是a股和港股。最后，他对企业的上市时间规划提出了一些建议。张兴明建议企业预留2~3年的准备时间。即使是资质好的公司，至少也要一年的准备时间。如果公司从未进行过合规安排和内部咨询服务，时间会更长。

注册制下IPO的关键节点

景甜恭城律师事务所合伙人赵庆律师分享了创始人在上市前融资时应注意的问题和谈判策略。

赵律师指出，股改和报告期是两个重要的时间点。股改是公司准备进入IPO的一个信号。一般公司的重大重组、治理结构调整、合规整改都在股改前完成。报告基准日期可以为公司的上市时间表提供更准确的概况。投资者基本上可以通过企业的申报基准日来猜测整个上市时间表，上市时间表会对PE阶段投资者的决策产生重大影响。企业要注意的是，在IPO申报前的前12个月购买股票，将面临较长的锁定期和较高的股东核查义务。

此外，赵律师提到

-entity-word" data-gid="7142609" qid="6580709772176151815" mention-index="0">红筹结构。她提醒，公司搭建或拆除红筹结构都要慎重，因为成本较高，额外花费较多，法律程序和商业谈判都比较复杂。近年来政策对vie架构的合规性进行了要求，如果相关公司如果谋求中国境内上市，要做好拆除架构的准备。

赵律师还对企业就融资的估值和融资额度进行建议。估值方面，她称早期项目和成熟期项目的估值会有很大差异，上市前融资项目的估值建议结合上市的盈利预测和上市的市值，不要盲目追求高估值。

融资额度方面，她提醒企业不要为了融资而融资，钱是要用在刀刃上的。一个比较理想的融资状态是结合公司的战略发展进行的融资，可以在时间和金钱上打一定的富余量，但是如果到上市这个阶段，要考虑融资款的每一笔的配置和使用，她提醒：如果融资款的使用和上市的募集资金运用有冲突的，会影响到上市的成功率。除此之外，还要结合对现有股权结构影响的考虑。股权已经被稀释，控制权不太稳定的公司，要谨慎考虑上市前的融资额度，不宜定得过高。

最后，她理清了公司在谈判的时候需要关注的重点条款。

需要注意的重点条款

北京康达律师事务所合伙人石志远从股权激励、业务重组、知识产权和数据合规等四个专题方面展开，对拟IPO企业前期法律规范这一话题进行了重点讲解。

石志远介绍了IPO关于股权激励相关法律审核要点，此外股权激励对企业自身经营也是一把双刃剑，如果激励不当反而会形成负面效应。审核要求拟IPO企业减少关联交易，避免同业竞争，如果存在关联交易和同业竞争情形，则应当提前考虑解决方案。首先是要确定上市主体，然后对内部业务进行重组。而每一个重组业务中，企业主体是选择承担时间成本还是金钱成本是一个必选项。

知识产权合规性对高新科技企业尤为重要。石志远介绍了一些常见的情况，比如创始人是从上市公司跳出来自主创业的初创公司，如果切入的是同一个行业，一般就会涉及到知识产权的问题。他特别提到：公司的核心专利，包括主营业务相关的专利商标等资产，应该都在发行人名下，研发部门应当设在发行人体系内，并对IPO常见的知识产权相关审核要点进行了重点讲解和分析。

知识产权

数据合规性是目前很多高新技术企业都会面临的重要问题。石志远提醒，涉及到隐私权的数据是禁区，一旦触碰将很难上市。此外，如果企业因为数据违法被处罚了，或者引发纠纷诉讼，可能也会对IPO构成影响。

数据合规

天健会计师事务所合伙人张恩学分享称，“影响ipo的七大拦路虎”阻碍了很多民营企业上市，为此，他围绕此做了详尽介绍。

影响IPO的七大拦路虎

最后，他对企业提出了三点建议：