来源：经济日报

资本为“专业化、新颖化”服务成为热点。在北京创新高地中关村，一项创新服务：创投租赁服务“专业化、新鲜感”已有数年，专注于为科技型中小企业提供“第一奶”，即第一次融资，成效显著。

中小科技企业由于在成立之初没有历史信用记录和传统抵押物，往往陷入“死结”，无法满足金融机构设定的融资条件，只能“认钱叹气”。如何打破游戏？中关村科技租赁有限公司创新实践了风险投资租赁模式。即选择融资租赁作为金融工具，帮助企业建立第一信用记录。比如根据租赁企业的需要，公司会拨出资金购买机器设备，按约定的租金租给租赁企业。租赁企业只需分期付款，将重资产投资一分为二。科技型中小企业具有高成长性、高附加值、高风险、轻资产的特点，在成长过程中有不同的融资租赁需求。为匹配中小科技企业多元化融资需求，中关村科技租赁在企业种子期、起步期、成长期、成熟期等各个阶段提供“股权债权”匹配等多元化金融服务，风险投资租赁模式应运而生。

截至目前，中关村科技租赁已为1200多家科技型中小企业提供融资服务，融资总额近300亿元。其中，估值超过10亿元的公司有150多家，上市公司有40家。

风险投资租赁的关键之一是企业信用评估。中关村科技租赁创新建立了专属“秘籍”——“中小科技企业信用创造体系”。这个信用创造体系包括三个环节：企业信用发现、信用培育和信用传递。针对中小科技企业成立初期没有信用记录的情况，以租赁资产为信用基础，根据“专业化、新颖化”的成长规律和风险特征，提出“成长即安全”的风险管理理念，自主开发主体成长信用评级模型，识别企业风险、判断企业价值，实现企业的信用发现。截至2021年上半年，中关村科技租赁已获得风险管理系统软件著作权17项。

发现信用，即识别企业的初始信用和成长性，是信用创造体系的第一步，而帮助企业培育和提升信用则是信用创造体系的核心环节。中关村科技租赁具有融资租赁和融资的双重属性。通过服务租赁、销售租赁、项目租赁、知识产权租赁等服务手段，为中小科技企业提供定制化融资解决方案，帮助企业实现信用记录从0到1的突破，引入战略资源，帮助企业优化商业模式，提升竞争力。

2016年，某科技企业将在技术成熟初期建设燃料电池发动机生产线，实现产业化。但由于企业规模小、资产轻，规划的生产线在国内没有先例，无法得到金融机构的支持。2017年，中关村科技租赁在接到服务需求后，经过多次深入企业调研，提供了近3000万元融资，解决了企业的燃眉之急。一年后，中国建成了第一条年产2000台燃料电池发动机的自动化生产线。这家企业现在已经成为氢能领域的龙头企业，也是一家专攻新鲜感的“小巨人”企业。2020年被评为“氢能领域第一股”，并在科技I

中关村科技租赁有限公司总经理何荣峰告诉记者，风险投资租赁是一种双赢的商业模式，其典型特征是“租投联动”，重点关注行业前景和市场潜力。他有一种感觉，中小科技企业的成长可以解决和化解企业的很多风险。这是金融机构在评估中小科技企业信用状况和风险水平时应该考虑的因素。中关村科技租赁深刻认识到“成长就是安全”，成功落地租投联动的商业模式，即“债权股票期权”，通过共享优质企业成长收益，提升自身对冲债权风险的能力。同时，通过提高公司的风险准备金水平，加厚了安全垫。

采访中，记者感受到，通过“融物”解决初创企业的资金需求，匹配股权投资，科技型初创企业可以在不过度稀释股权的情况下获得成本更低的债务融资，“创投租赁”模式值得推广。深化对中小科技企业成长规律和风险特征的认识，是做好风险投资租赁的关键。此外，解决科技企业融资问题是一项系统工程，需要政府、银行、信托、担保、保险、融资租赁、风险投资、担保、评级等中介机构共同参与，才能发挥各自优势，形成金融服务“专精新锐”的大合唱。(经济日报-中国经济网记者朱惠春)