利润率)"。市盈率是评价股价水平是否合理最常用的指标之一。它是通过股票价格除以每股年收益获得的(同样的结果可以通过公司市值除以归属于股东的年利润获得)。

市盈率是每股股价与每股收益的比率。市场上广泛谈论的市盈率通常是指静态的市盈率，通常用作比较不同价格的股票是被高估还是被低估的指标。用市盈率来衡量一家公司的股票结构并不总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格就有泡沫，其价值被高估。当一家公司成长迅速，未来业绩增长很有希望的时候，用市盈率来比较不同股票的投资价值时，这些股票一定是属于同一个行业的，因为这个时候公司的每股收益比较接近，比较是有效的。

市盈率分为静态市盈率和动态市盈率。静态市盈率被人们广泛谈论和提及，但动态市盈率更值得关注和研究。市场上广泛讨论的市盈率通常是指静态市盈率，这给投资者的决策带来了许多盲点和误区。毕竟过去不能完全解释未来，但投资股票更多的是为了未来！动态市盈率计算公式以静态市盈率为基础，乘以动态系数。系数为1 *( 1+I)n，其中I为每股收益增长率，n为企业可持续发展的持续时间。比如企业未来的增长率可以持续5年，即n=5的话，动态系数为1÷(1+35%)5=22%。据此，动态市盈率为11.6倍，即52(静态市盈率:20元÷0.38元=52)×22%。两者相比，差别如此之大，相信普通投资者会震惊而恍然大悟。动态市盈率理论告诉我们一个简单而深刻的道理，那就是投资股市，必须选择一家可持续增长的公司。所以不难理解为什么资产重组成为了市场永恒的主题，一些业绩不佳的公司在实质性重组主题的支撑下成为了市场的黑马。

市盈率和相对市盈率

市盈率是最常用的估值指标之一，定义为当前股价与每股收益之比。同时，市盈率的倒数可以看作是一定的收益率，增强了股票资产和其他资产在收益方面的可比性。相对市盈率定义为上市公司市盈率与当前市场市盈率之比。它将单只股票的市盈率与市场市盈率相结合，能够直观地反映公司当前价格是被高估还是被低估，从而为投资者决策提供更好的服务。

相对市盈率的选股逻辑

按照金融市场的逻辑，一只股票被低估，可能是因为公司的内在价值没有得到正确的评估，也可能是因为投资者对坏消息反应过度。但是，一旦被低估的股票再次被投资者关注和认可，股价就会回归正常。如果股票被高估，情绪在短期内总是占主导地位，这些情绪会超越理性，从而非理性地推动公司股价高于其内在价值，但长期来看股价会回归正常。在计算相对市盈率的过程中，我们根据当前股票相对市盈率的移动平均值来定位合理的相对市盈率。

相对市盈率的量化标准

华泰相对市盈率港股连接模型的量化标准如下:(1)按股价和成交量剔除呆滞股；公司当年利润预测的当前平均值大于公司一个月前利润预测的平均值；公司下一年度利润预测的当前平均值大于公司一个月前利润预测的平均值；公司当前相对市盈率小于24个月移动平均相对市盈率；选择当前相对市盈率与移动平均相对市盈率比值最小的前30只股票。如果筛选的股票池中的股票少于30只，请全部选中。

相对市盈率香港沪港通模型表现良好

2011年9月30日至2017年3月31日，考虑交易成本后，华泰港股通相对市盈率选股模型总收益率为140.57%，年化收益率为17.31%，年化波动率为21.93%，夏普比率为0.79，最大回撤率为36.02%。

应该说，中国股市市盈率高还是低的答案不能是绝对的。理论上，市盈率低的股票适合投资，因为市盈率是市场价与每股收益之比，市盈率低的购买成本低。但市盈率高的股票，另一方面可能反映了企业良好的发展前景，通过资产重组或注入，业绩会迅速提升，导致市盈率大幅下降，前提是企业的前景是预期的。所以市盈率高低并不重要。重要的是，只要个股拉升，不管是白猫还是黑猫，抓老鼠都是好猫。

风险警示:模型是历史规律的总结，不是作为直接投资建议。