昨日晚间，完美世界宣布拟斥资3-6亿元回购股份，购买的公司股份拟用于股权激励或员工持股计划。 　　

　　回购趋势显示公司对股价的高度信心。其实在传媒业整体不景气的背景下，完美世界最近也有不少好消息。也是在昨天，完美世界女子手机游戏《梦间集天鹅座》获批。 　　

　　此外，完美世界2019年上半年业绩报告显示，公司预计归属于上市公司股东的净利润在9.6亿元至10亿元之间，较上年同期增长22.78%-27.90%，利润增长近30%。 　　

　　在影视的寒冬里，完美世界的表现更加璀璨。2019年上半年，华谊兄弟预计亏损3.2亿-3.3亿元，即使通过出售新力传媒股份而成为摇钱树的光线传媒，预计2019年上半年也有1亿元的最高利润，仅为完美世界的十分之一。 　　

　　截至7月30日午间，完美世界股价已上涨5.3%至26.37元，公司总市值为347亿元。此外，从完美世界连续几年的季度业绩来看，下半年的业绩好于上半年，也就是说，如果不出意外，完美世界2019年很可能盈利20亿元。 　　

　　完美世界表现的背后，游戏业务依然突出，影视产业链布局逐步完善。但除此之外，“影游联动”依然薄弱。 　　

　　“影游联动”有些乏力 　　

　　“完美世界是目前a股很少的上市公司，可以打通产业链。在这个产业链中，有游戏、影视剧、制作、制作、产品销售等环节。”一位研究影视行业多年的证券分析师告诉易娱乐观察。 　　

　　完美世界游戏成立于2004年，三年后在纳斯达克上市。完美世界游戏开发了《诛仙》，确立了“完美世界”在玩家中的地位。2008年，完美世界影视成立，2014年在雷锦证券交易所上市，成为完美世界。 　　

　　2015年，完美世界运动会私有化。2016年初，以120亿元的价格投入完美世界，形成了现在的完美世界。成为集影视、游戏、影院于一体的影视上市公司，也是中国“电影游戏联动”的先行者。 　　

　　随着中国娱乐业的发展，“电影游戏联动”被称为千亿美元的蓝海。2012年后，《魔兽》101《花千骨》等相继成功。游戏行业资金充裕，但缺乏影视行业的人气。影视行业火爆，但利润微薄。在以成熟IP为核心的电影游戏联动下，双方对彼此的影响更大。 　　

　　“电影游联动”提出后，一些上市公司试水，华谊兄弟就是其中之一。2010年后，华谊兄弟先后投资了掌上科技、韩隐科技、英雄互娱，但在华谊兄弟“电影游戏联动”的背后，却被认为是资本游戏。原因是游戏公司资金充足，华谊兄弟只投资游戏公司，并没有真正做“电影游戏联动”。2017年底，华谊兄弟就已经清空了掌机技术。 　　

　　2016年，完美世界成功借钱。公司CEO萧泓在接受媒体采访时多次强调，电影游戏联动不是面子工程，但完美世界的电影游戏联动似乎有些薄弱。 　　

　　在过去的几年里，完美世界中基于游戏的“电影-游戏联动”受到了批评。2015-2017年，完美世界游戏营收占比分别为76.93%、76.38%和71.25%，游戏占比呈下降趋势。2018年游戏占比将达到67.48%，但仍占近70%。游戏重，影视轻，完美世界的“电影游戏联动”不平衡。业内人士认为，“游戏研发能力强，但影视业务相对较弱”。 　　

　　在IP方面，近几年《完美世界》中的《仙剑》1《DOTA2》、《完美世界国际版》等老套游戏依然占据了很大的比例 　　

　　2016年至2018年，完美世界营收分别为61.59亿元、79.3亿元和80.34亿元，同比分别增长1.31%、28.76%和25.87%。2019年上半年，在媒体行业，完美世界盈利10亿。为什么呢？ 　　

　　事实上，即使完美世界没有实现联动，完美世界在游戏和电影的产业链中也表现不错。 　　

　　End-game 《诛仙》1《婚姻保卫战》是上世纪八九十年代后的知名游戏。这些老式游戏来自完美世界。《男人帮》1《北京青年》也为过去的完美世界贡献了更多的收入。然而，随着手机游戏的发展，老式端游戏的影响力以及未来的持续盈利能力成为机构的疑虑。 　　

　　根据郭进证券的研究报告，从用户角度来看，《诛仙》端游戏发布较早，受众较老，有一定的经济基础。在情感攻势下，支付意愿和支付潜力相对较高。当然，手机游戏要想成为常青树，就必须吸引尽可能多的年轻玩家。 　　

近期，西部证券将完美世界评为了“买入”级别，认可完美世界的手游及与腾讯的合作。分析师指出，2019年上半年，《完美世界》手游2019年1季度累计流水约20-25亿，与腾讯合作的新游《云梦四时歌》如期于5月上线，对利润仍有一定的贡献能力。2019年第三季度与腾讯合作的重点项目《我的起源》(“沙盒 MMO”品类)。

而在电视剧上，2018年以来，完美世界出品的《利刃出击》在腾讯视频、爱奇艺播出;《烈火如歌》则由周渝民、迪丽热巴主演，此外还有《走火》、《最美的青春》、《香蜜沉沉烬如霜》等数十部迎合青年群体电视剧、网剧。

2016年，完美影视并入上市公司后，完美世界以17.34亿元参与美国环球影业的片单投资，还出资8000万元参与设立了一支影视产业股权投资基金，2017年增资3.2亿元。2017年，完美世界海投资了杨幂的嘉行传媒、北京新片场传媒等公司。

雄厚资金下，完美世界开始了电影电视剧的投资与制作。根据完美世界影视官网公布，公司参与创作及发行《失恋33天》《等风来》等逾80余部影视剧。

事实上，完美世界在影视业务上也开始布局产业链，具有制作与发行、艺人经纪、院线发行和放映等业务。在艺人经纪商，完美世界的艺人较为青年化。而在制作团队上就有制作过《失恋33天》的滕华涛、赵宝刚等。

“能打通影视产业的上市公司，或者说试图去打通的公司都很少，完美世界在影视上还是很有竞争力。”一位影视投资人告诉壹娱观察。

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