鲜菜价格、非食品价格涨幅扩大是11月CPI回升的主要因素。CPI与PPI两者的“剪刀差”有所收缩

2021年12月9日，山西太原，居民在超市选购蔬菜。 图/中新

文 | 《财经》记者 邹碧颖 王延春

编辑 | 王延春

在鲜菜涨价、非食品价格上涨以及去年同期低基数叠加推动下，中国消费者价格指数（CPI）11月“破2”，同比上涨2.3%，环比上涨0.4%。

国家统计局12月9日发布数据称，11月，CPI同比上涨2.3%，涨幅较10月扩大0.8个百分点，创2020年9月以来新高；工业品出厂价格（PPI）同比上涨12.9%，涨幅较10月回落0.6个百分点，CPI与PPI两者的“剪刀差”有所收缩。

同比来看，11月食品价格由上月下降2.4%转为上涨1.6%，影响CPI上涨约0.30个百分点。食品中，猪肉价格下降32.7%，降幅比上月收窄11.3个百分点；鲜菜价格上涨30.6%，涨幅比上月扩大14.7个百分点。

据华西证券预测，2022 年CPI整体呈现先上后下态势，高点可能出现在8月（2.7%），全年中枢2.3%，压力相对不大。招商证券预测明年物价趋势称，2022年居民消费将呈现“缓慢但却持续”的复苏状态。生猪供需将在2022年下半年趋于平衡，PPI对CPI的传导仍局限在燃料等少数领域， CPI并不具备全面上升的条件。国泰君安证券认为，2022年CPI将温和反弹，中枢在2.0%左右，个别月份有破3%概率。

中国社科院6日发布《经济蓝皮书：2022年中国经济形势分析与预测》，中国社科院数量经济与技术经济研究所所长李雪松在发布会上表示，2021年中国经济增长8%左右，2020-2021年两年平均增长5.1%，预计2022年中国经济增长5.3%左右。2022年物价总体温和上涨，PPI涨幅下降，CPI涨幅提高，PPI上涨5%左右，CPI上涨2.5%左右，二者“剪刀差”明显缩小。

CPI同比涨幅创15个月新高

鲜菜价格、非食品价格涨幅扩大是11月CPI明显回升的主要因素。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点。

从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。具体看，食品价格同比由上月下降2.4%转为上涨1.6%，影响CPI上涨约0.30个百分点。食品中，猪肉价格下降32.7%，降幅比上月收窄11.3个百分点；鲜菜价格上涨30.6%，涨幅比上月扩大14.7个百分点。鲜菜的价格波动存在明显的季节性特征，一般进入11月中旬至次年2 月，价格为高点期；从11月至春节，猪肉价格将会短暂回升。

11月，全国居民消费价格环比上涨0.4%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.6%；食品价格上涨2.4%，非食品价格持平；消费品价格上涨0.9%，服务价格下降0.3%。

图表来源：国家统计局

11月，非食品价格同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI上涨约2.04个百分点。其中，工业消费品价格上涨3.9%，涨幅扩大0.1个百分点，汽油和柴油价格分别上涨36.7%和40.6%，涨幅继续扩大；服务价格上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

国家统计局测算显示，11月份 CPI上涨2.3%中，去年价格变动的翘尾影响因素约为0.6个百分点，比上月扩大0.4个百分点；新涨价影响因素约为1.7个百分点，比上月扩大0.4个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点。

图表来源：国家统计局

李雪松分析，对于通货膨胀，建议2022年居民消费价格指数涨幅预期目标设定为3%左右，同时预计2022年生产者出厂价格指数PPI涨幅将下降到5%左右，主要原因在于一方面国际大宗商品价格经历了过去几个季度较为普遍的大幅度上涨后，一些门类大宗商品长势正在逐渐趋缓，特别是中国多项保供稳价政策作用下，煤炭等部分门类大宗商品价格近期已经高位回落，这些因素将带动2022年PPI涨幅收窄。另一方面前期涨价因素已经明显抬高了上游能源原材料价格水平，使得中下游和最终消费端在未来一段时期仍将面临上游成本转嫁传导的压力，加之部门领域关键零部件供应短缺，以及猪肉价格可能触底回暖，预计2022年CPI涨幅相比2021年将有所扩大。但总体而言，在疫情不确定性尤存，居民消费恢复不充分、不稳固的情况下，2022年CPI将处于温和区间，出现全面通胀风险的可能性不大。

PPI同比涨幅回落

2021年以来，大宗商品价格持续上涨带动PPI同比涨幅屡次刷新前高。11月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨12.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点；环比持平；工业生产者购进价格同比上涨17.4%，环比上涨1.0%。1月-11月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨7.9%，工业生产者购进价格上涨10.7%。

工业生产者出厂价格中，生产资料价格上涨17.0%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约12.66个百分点。其中，采掘工业价格上涨60.5%，原材料工业价格上涨25.0%，加工工业价格上涨10.1%。生活资料价格上涨1.0%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.26个百分点。其中，食品价格上涨1.6%，衣着价格上涨1.2%，一般日用品价格上涨1.4%，耐用消费品价格上涨0.1%。

工业生产者购进价格中，燃料动力类价格上涨43.8%，化工原料类价格上涨25.1%，有色金属材料及电线类价格上涨24.7%，黑色金属材料类价格上涨19.4%。

图表来源：国家统计局

11月，随着保供稳价政策落实力度不断加大，煤炭、金属等能源和原材料价格快速上涨势头初步得到遏制。主要行业中，煤炭开采和洗选业上涨88.8%，回落14.9个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业上涨31.0%，回落8.9个百分点；有色金属冶炼和压延加工业上涨26.5%，回落3.0个百分点。

多位专家分析，保供稳价政策的强势推进，供给约束带来的大宗商品涨价问题稍有缓解，从而PPI逐渐回落。一些机构分析师认为，随着煤、电、油、气、运等多部门协同发力，近期电力等能源保供工作取得了阶段性成效，煤炭产能得到释放、价格逐步回归理性，供需缺口收敛等因素作用下，后续PPI或将持续下行。

图表来源：国家统计局

《财经》记者注意到，10月中下旬以来，煤炭价格炒作受到抑制，国内的供给政策开始纠偏，国内大宗商品出现下行，推动PPI回落。环比看，11月钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、建材、纺织、造纸等八个行业价格指数下跌，仅农副行业价格指数上涨。同比来看，11月钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农副等九个行业价格指数上涨。国家发展改革委价格司价格监测部门人士曾表示，近期，煤炭等能源价格大幅下降，动力煤期货价格由10月中旬的每吨两千元左右降到近日的800元左右，降幅高达60%，部分工业原材料价格也明显回落。

图表来源：国家统计局

多位专家预测， 2022年的PPI面临较高的基数，导致其同比增速会明显下降。不过，环保限产、能耗双控等绿色节能措施仍将是中长期的常态，PPI的中枢或仍显著高于疫情前。

值得关注的是， 2021年的结构性通胀现象导致CPI与PPI之间的背离。10月PPI同比上涨13.5%，CPI同比上涨1.5%，PPI与CPI增速“剪刀差”高达12%。中信证券分析，由于中下游行业更多的集中了中小民营企业，向上游议价能力相对较弱，向居民消费端提价又相对困难，因此中下游行业的利润受到了明显的挤压。《财经》记者了解到，PPI与CPI的“剪刀差”如果持续处于当前历史高位，不仅会扭曲价格信号，而且将导致下游制造企业面临成本上涨而价格不变的困境，部分盈利能力持续走低，艰难维持在亏本经营的边缘，从而拖累和抑制中国消费复苏和就业增长，最终影响整体经济复苏。因此，缩小CPI与PPI“剪刀差”有利于宏观政策调控发挥应有的效果。多家机构预测，2022年，PPI明显回落，而CPI会有所上升，PPI与CPI的剪刀差将大幅收窄。