到了春天，它开始开了个好头，而两天万亿滚动交易，军工绝对是最猛的一个分支。

军工突如其来的“火灾事故”，离不开新年的政策包。2021年1月1日，新修订的《军队装备条例》正式实施。

受此利好消息影响，新年开市首日(1月4日)，军工ETF上涨7.38%，盘中一度触及1.393元的历史新高。今日板块依旧活跃，齐飞军工ETF量价齐涨，成交额18.82亿元，盘中创出1.416元新高，两天累计涨幅近10%，12月以来累计涨幅22.61%。

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库存方面，航电、AVIC沈飞、AVIC西飞市值均超千亿；500-1000亿元的军工股包括中国重工、AVIC光电、中国卫通、高德红外、广汽科技、AVIC机电等众多企业。这些资金被抢购一空，去年有多达6只高市值的军工股翻了一番。

军工“罕见的”大年

但回顾军工企业的发展，市场并不总是火热的。

近五年公开资料显示，2016-2019年军工行业营业收入增速分别为10.33%、-5.06%、8.51%和8.68%，净利润增速分别为26%、17%、17%和12%。近五年军工行业整体不温不火，净利润增速略有下滑。

这主要是由于“十三五”期间的政策调整，包括军队改革，导致采购停滞较多；许多新型武器装备仍处于研制或小批量试生产阶段。同时，由于“十三五”期间任务量较小，涉及的民营企业较少，国有企业由于自身机制、体量等问题，导致业绩增速较低。

但进入2020年后，随着国内外紧张局势的加剧、武器装备的不断定型、军事改革影响的消除以及百年强军目标的提出，军工企业开始逐渐放量。而且，年初疫情重创经济后，军工行业业绩的高确定性受到市场青睐。行业受短期经济波动影响较小，护军任务全年基本不变，部分公司估值具有吸引力。

据机构统计，2020年前三季度，a股军工上市公司实现营业收入1921.3亿元，同比增长13.23%，营收增速位居a股第六；净利润167.16亿元，同比增长32.55%，增速排名第四，均处于前列位置。

一旦翻了身，资本市场就不是吃素的了，他们纷纷押注这个板块。行业整体盈利能力的明显提升带来了资金在这条赛道上的猛烈加仓。2020年沪深军工指数涨跌65%，甚至超过同期创业板的增速，在29个a股行业中排名第四。

不少券商分析师表示，军工板块的增长是靠业绩支撑的，军工行业的增速已经从稳增长转向高增长。

军工的关键五年开启

2020年是一个转折点，但未来5年，军工行业可能只会变得更热。

2020年11月底，中央首次公开提出“确保2027年军队建设百年目标实现”。这一目标的提出，标志着未来一个时期国防和军事现代化的方向和发展重点。同时，国家多次提出“全面加强训练备战”“加快武器装备更新换代”的要求。考虑到台海局势和中美局势，未来几年中国国防和军事现代化的趋势已经非常明显。在需求迫切的背景下，军方可能会采购大量的物资，给军工企业足够的预付款，并且st

购合同，合计金额2.24亿元。

海格通信也于2020年11月18日、12月18日陆续公布经营合同订单，称与特殊机构客户签订了金额分别为3.19亿元和3.58亿元的订货合同，供货时间分别为2020-2022年和2020-2021年相应月份。

高德红外更是从2020年初至年底，披露了多份与客户签订某型号系统产品订货合同。

业绩向好的同时，国内军事实力也在逐级上升。“十三五”期间，我国航空发动机快速发展；航母从无到有、再到自主创新的历史性跨越；新型战斗机、运输机等列装入役，实现了空战能力的整体跃升；新型系列战略导弹的公开展示等等。

机构表示，军事信息化作为维持高战斗力的重要项目，也将随着新条例的施行，迎来新一轮建设浪潮，进一步利好军工通信相关企业。

多家龙头企业业绩亮眼

要想实现长期的增长，其背后必然要有业绩的支撑。数据显示，部分A股军工上市公司在2020年前三季度的业绩表现十分突出。

各细分领域的龙头企业表现也十分亮眼。

军工板块的“带头大哥”中航沈飞前三季度实现营业收入189亿，同比增长18.87％；实现净利润11.6亿，同比增长68.12％。公司股价在11月份也再次步入上涨快车道，接连冲破“80元”、“90元”关口。最新报价93.80元/股，市值已达1253亿，创下了历史新高。

此外，在2020年前三季度，航空零部件龙头爱乐达收入增长92％、利润增长100％；非制冷红外探测器龙头企业睿创微纳收入增长168％、利润增长359％；钛合金材料龙头西部超导收入增长54％，利润增长143％；红外热像仪龙头企业高德红外收入增长83％，利润增长239％。

由此可见，军工产业相关政策的变化催生了行情，多家军工龙头企业的业绩增速得到市场肯定。

安信冯福章指出，在“十四五”期间，强军百年奋斗目标提出和加快武器装备建设的背景下，叠加军工企业基本面的驱动，未来行业将有望保持较快增长。同时考虑到“十四五”期间航空航天装备将进入快速放量阶段，军工行业的利润水平后续仍有提升空间。