智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告，维持海螺创业(00586)的“买入”评级，目标价上调15%至52港元。

报告显示，该行于4月7日参加了海螺企业家分析师大会和路演。会议纪要如下：1)受益于处理能力大幅提升，预计2021-22年固废、危废业务收入实现跨越式增长；2)由于开工项目增多，运营效率提升，垃圾发电业务将保持稳定增长，盈利质量持续提升；3)管理层将为两个成长型业务(固废、危废、垃圾发电)寻求拆分机会，实现股东价值最大化，两者均已重组。鉴于固体废物和危险废物处理能力的增加、废物转化为能源的业务绩效的改善以及关联公司收入的扩大。银行21/22/23预测的EPS分别为4.65/4.85/5.04元。

该行表示，公司近一年新签项目数量(323万吨/年)强劲，到2020年已获得固废、危废项目895万吨/年，有可能提前实现五年目标(2023年达到1000万吨/年)。通过与领先的水泥生产商建立强有力的联盟，公司获得了中国34%的水泥产能，如果充分利用，可转化为2600万吨/年的固体废物和危险废物产能，有望确立其行业领先地位。鉴于1)新项目需要经过一年的爬坡期才能进入成熟阶段(利用率：70-80%)；2)公司正在加紧拓展垃圾收集渠道；以及3)2020年疫情爆发导致的垃圾产量下降只是暂时的，因此该行认为，考虑到产能的快速扩张，现阶段不必过于担心利用率较低的问题。

报告显示，公司2020年签约320万吨/年的垃圾焚烧发电项目，到2020年签约产能已增至1300万吨/年，基本有望如期实现2023年签约产能达到1800万吨/年的目标。随着产能稳步增长(较往年增速加快)、在产项目增多、经营业绩提升(垃圾发电效率提升，主要得益于大型项目占比扩大、项目管理水平提升)，我行预计垃圾发电业务盈利质量可能提升，净利润可能稳步增长， 这是因为从垃圾发电项目的周期来看，运营服务和融资服务对毛利的贡献比建筑服务更具可持续性，预测的贡献率可能从2020年开始增加