图形无关

1、关于创业板定价。

在注册制度下，创业板在一定条件下可以直接定价发行。但在实际操作的过程中，即使有行业市盈率的参考约束，发行人还是会在规则范围内，有较大的驱动力去寻求确定较高的发行价。有一些定价偏高，会透支发行人未来一定时期的估值；更何况，我们也不能排除未来突围的可能。#股票#

基于此，创业板直接定价模式下，高定价有两种措施：(1)虽然价格低于行业市盈率，但明显高于可比公司市盈率，可考虑加入券商后续投资制度或超额配售选择权，或实质上要求发行人同时公告股价维持措施(如大股东或管理层大幅增持)，维护市场稳定，有效保护投资者利益；(2)《证券发行与承销办法》中直接定价的条件为“公开发行股票数量在2000万股(含)以下且无旧股转让计划”，可适当提高。

2、关于创业板的定位。#注册制#

003010明确指出：“发行人申请首次公开发行股票并在创业板上市，应当符合创业板的定位。创业板深入实施创新驱动发展战略，适应发展更加依赖创新、创意、原创的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

在近几年上市的创业板公司中，有很多成熟的公司，近几年营收几十亿，利润几个亿甚至十几亿。这些公司虽然体现了创新融合，但从规模和体量上，可能更适合主板（注：中小板已并入主板），不排除是为了规避主板审核的期限长等因素。会给市场一种创业板定位不太清晰的错觉。

基于此，基于创业板主要服务于成长型创新创业企业的定位，对于成熟的大中型传统行业，在审计实践中可以有针对性或明确政策引导选择合适的上市板块，使创业板的定位更加突出和明显。

3、关于亏损的问题。

已在创业板上市的公司中，部分公司在上市后披露的上一年度经营情况中出现亏损。如果审核时间较晚，则不符合“最近两年净利润为正，累计净利润不低于5000万元”的上市条件，也给投资者带来损失。

基于此，在审计实践中，针对这种情况，对于临近补充上年财报的申报公司，审核中可以设置延缓审核期，直至上年财报披露完毕，再看是否符合上市条件，或者政策明确上市当年即亏损的公司实质应对举措。#创业板#.

以上内容，转自某券商同行的几点体会。