截至11月24日，创业板注册制已实施三个月。在注册制下，创业板建立了以机构投资者为主体的市场化询价、定价和配售机制，引导市场各方理性定价。

《证券日报》根据Wind的信息和数据，自8月24日注册制实施以来，创业板公司的市盈率逐渐下降。截至11月24日，已有48家公司在创业板注册制下上市，平均市盈率为34倍。其中，首批18家公司的平均市盈率为39.3倍，此后30家上市公司的平均市盈率为30.9倍。

从发行市盈率的具体排名来看，市盈率最高的是稳定医疗，为65.96倍，其次是广联航空，为61.67倍，康泰医药为59.74倍；最低的是惠云钛业，为16.12倍。

从首日表现来看，48只创业板股票平均股价上涨257.3%。其中，康泰医疗股价上涨1061.42%，其次是迦南智能股价上涨693.42%，卡贝益股价上涨743.27%，大冶股价上涨561.53%，惠云钛业股价上涨527.47%。

截至11月24日收盘，上述48只股票收盘价格较初始价格上涨10%以上，其中，收盘价涨幅超过50%的股票有42只，收盘价涨幅超过100%的股票有34只。

巨峰投资投资顾问总监郭一鸣对《证券日报》记者表示，询价定价是IPO的关键环节，定价是否合理直接影响市场资源配置效率。创业板注册制的询价、定价和配售机制符合市场化规律，充分发挥了市场化发行定价机制的作用，有效降低了中小企业的发行成本，实现了资源的优化配置，更好地促进了资本和实体经济的有效流通。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长潘鹤林在接受《证券日报》记者采访时表示，近期机构在参与询价定价和配售方面持谨慎态度，注册制本身不支持新股炒作，因为注册制可能会对新股供需关系产生影响。高炒股并不意味着新股价值高，而只是在流动性充裕的背景下，投资者在二级市场的情绪和看法比较乐观。

“在创业板注册制下，询价配售机制有更大发挥空间。未来IPO的增加会越来越理性。好的公司溢价会更高，不被市场认可的公司破发概率更高。市场要想发挥资源配置优化的作用，就需要市场化来区分劣币和良币。”潘和林说：

对于下一步如何优化完善创业板的询价机制，郭一鸣表示，首先要加强监管，包括加强对询价定价过程的监管和规范；其次，坚持法治改革，加大处罚力度，特别是对发行定价过程中的违法违规行为；此外，应进一步加大信息披露力度和风险披露范围。

潘鹤林认为，要杜绝“跨价”行为，即一些组织控股集团报低价的行为。这是因为这些行为影响了上市公司IPO的融资额，而机构则打算通过降低配售价格来扩大上市后的收益。由于二级市场和一级市场遵循的逻辑不同，市场可能会因为机构的不规范行为而失灵，需要监管部门及时跟进和处置。

本文摘自《证券日报》