内容摘要

与创业板指数、创业板50指数相比，1、 6月15日创成长指数迎来成分股调整，医药权重降低，电气设备及新能源、电子等板块权重提高。每半年调整一次成份股，成长型指数成份股调整频率较高。对于季度调整，成份股吸取过去的经验，优胜劣汰更快，合格的优质成长股可以及时纳入。6月15日，创新指数迎来成份股新一轮调整。本次调整后，中药生物板块在创新指数行业分布中的权重明显下降，而电气设备、非银金融、电子的权重明显上升，能够更好地反映当前市场热点(注：详见正文第一部分)。

数据来源：中证指数公司，Wind，截止日期：2021年6月15日(注：中证指数公司官网每月更新一次指数权重数据)

本周2、 美联储议息会议牵动市场神经，A股波动加剧。'sa股波动加剧，尤其是周三，新能源汽车等前期增速较高的板块大幅调整。但随着周四凌晨美联储利率会议的不确定性靴子落地，美国2021年通胀率增长预期大幅上调至3.4%，预计2023年将两次加息，带来市场风险偏好回升。周四芯片板块大幅反弹，板块整体增速超过8%。周五，新能源汽车板块大幅反弹并持续，整体来看，作为创业板优质股的类代表，本周成长指数小幅下滑。值得一提的是，今年增长指数累计涨幅已达15.5%，领先各大宽基指数。

3、 A股反弹难以一帆风顺，未来波动可能加大。's高估值板块的表现需要持续宽松的流动性环境和业绩支撑。目前无论是科技的成长，还是各个赛道的核心资产估值，都不便宜。同时，下半年流动性收紧的预期依然存在，多重不确定因素将使其难以顺利反弹。

2020年，4、 中长期看，创业板整体机会可能大于主板，创成长指数优中选优，景气度向好，业绩有支撑，弹性有期待。创业板公司净利润同比增长43%，增速为2010年以来最高。260家公司净利润增长50%以上，149家公司实现翻番。创鑫ETF精选50只优质创业板股票，聚焦创业板优质龙头。创新指数50只成分股首季报已披露，创新指数归母净利润同比增速领跑所有a股板块。具体来看，49家公司(占98%)归属于母公司的净利润同比正增长，其中14家公司平均增长率在50%-100%，29家公司平均增长率在100%以上。(来源：Wind)

r: #A3A3A3;">图表：各指数财务数据

数据来源：Wind，时间截至：2021/3/31

5、 挑选好的景气赛道，通过定投的方式积累筹码，通过分批的方式抢反弹，或是当前较好的策略。春节后市场风格的切换，是涨幅较大的“核心资产”被集中兑现收益，资金集中涌入低估值品种避险所导致的。大市值个股涨得好、中小市值个股表现欠佳的极端分化再平衡后，市场风格有望继续景气向好有业绩支撑的板块。

6、 为什么要定投？首先能弱化择时，如果是基金一次性投入，通常会比较在意投资的入场点，希望能精准抄底，但其实很难预判最低位置。定投不需要精准预判，模糊正确就好，比如急速下跌或告一段落，当前处于震荡筑底阶段，是开始定投的较好时点。其次是选产品，一次性投入往往希望能选出100分的产品，下跌的时候能抗跌，涨得时候又能表现不错，由于盈亏同源，其实很难选。定投ETF的话只需要对标的指数有个基本判断就行，比如像创成长指数，有业绩支撑，重仓行业涵盖了生物医药、新能源、节能环保等新兴产业，符合经济发展大方向，具备长期逻辑，那就是适合定投的标的了。

7、 定投有哪些注意事项？（1）不要频繁切换产品；（2）不要怕短期浮亏，特别是震荡行情里面，有可能会短期浮亏，但定投不是一次性All in，是每一期增加一点投入去均摊成本，浮亏的时候，坚持定投，筹码成本就更低，反弹来的时候，回本更快收益也可能更明显。（3）估值高的时候减少定投金额，估值低的时候增加定投金额，正确的做法是在下跌的过程中坚持定投，甚至做到越低估买入越多。（4）有基金账户的投资者，定投首选创成长ETF联接基金（A类：007474，C类：007475），联接基金支持自动定投；如果是场内投资者，需设好闹钟提示，定期手动定投创成长ETF（159967）。

8、 定投浮亏要不要止损？是否止损的关键，在于所投资的指数基金，背后公司或行业的盈利是不是仍处在景气向上的景气周期里。创成长ETF精选50只优质创业板个股，聚焦创业板优质龙头。

产品要素

1、 亮点：聚焦创业板50只高弹性、高成长优质龙头个股

2、 基金规模：30.9亿元

3、 场内成交额：本周总成交额11.01亿元，日均成交额2.75亿元

4、 资金净流入：本周份额减少1.05亿份

5、 今年以来收益表现：今年以来价格涨跌幅+15.35%，同期创业板指涨跌幅+9.20%

创成长ETF（159967）紧密跟踪创业动量成长指数走势，指数代码399296，该指数结合自由流通市值从900余只创业板个股中，筛选出符合高成长、高弹性特征的50只优质股票，组成指数成分股。

短期来看，针对当前市场环境，指数具备较好的进攻特性，中长期来看，指数聚焦高成长性的创业板优质公司，行业分布集中在新兴产业，新兴产业已成为当下经济增长新引擎，持有周期越长，指数相对创业板指收益优势更明显。

本周创成长ETF价格下跌0.91%，最新价格0.759元，总成交额11.01亿元，日均成交额2.75亿元。截至2021年6月18日，本周份额减少1.05亿份，最新规模30.9亿元。

图表：创成长指数前十大权重股

数据来源：国证指数公司、Wind，时间截止：2021/6/18，特别说明：以上不作为个股推荐（注：国证指数公司每个月更新一次指数成分股权重数据，权重数据截止2021/6/15）

1、 创成长指数相对创业板指、创业板50指数优势

1） 创成长指数成分股风格更明确，聚焦高成长、高弹性个股：创业板指（成分股数量100个）、创业板50指数（成分股数量50个）主要按流动性和市值来筛选成分股，分别选取了流动性和市值靠前的100个和50个股票组成指数，创成长指数编制过程中结合市值的同时，还兼顾个股的高成长、高弹性特征，因此创成长指数成分股风格更明确。

2） 创成长指数成分股调整频率更高，吐故纳新、优胜劣汰节奏更快。相较于创业板指、创业板50指数每半年调整一次成分股，创成长指数成分股调整频率更高，为季度调整，成分股吐故纳新、优胜劣汰节奏更快，能更及时的纳入满足条件的优质成长股。6月15日创成长指数迎来新一轮成分股调整，本次调整后，创成长指数行业分布中医药生物板块权重显著降低，电气设备、非银金融、电子权重显著提高，能够较好的反映当下市场热点。

图表：创成长指数行业权重变化

数据来源：Wind，时间截止：2021/6/18，特别说明：以上不作为个股推荐

（注：国证指数公司每个月更新一次指数成分股权重数据，权重数据截止2021/6/15）

3） 针对当前市场环境，创成长指数较创业板指、创业板50指数具备更好的进攻性。2020年以来创成长指数上涨127.69%，创业板指上涨80.15%，额外跑赢创业板指47.55%，也跑赢创业板50指数。

数据来源：Wind，时间起止：2019/12/31-2021/6/18

4） 基日以来创成长指数较创业板指、创业板50指数收益率更好，表现也更稳健。创成长指数自2012年12月31日基日以来，累计涨幅655.67%，大幅跑赢创业板50指数，并且创成长指数收益风险比较创业板50指数和创业板指高（创成长指数夏普比率更高，即相同风险水平下预期回报更高）。

数据来源：Wind，时间起止：2012/12/31-2021/6/18

2、 市场回顾

图表：本周市场主流指数表现

数据来源：Wind，时间起止：2021/6/11-2021/6/18

本周A股波动加剧，尤其是周三，新能源车等前期涨幅较高的板块调整较剧烈，但随着周四凌晨美联储议息会议不确定性靴子落地，明确大幅上调美国2021年通胀率增长预期至3.4%，并预期2023年或会加息两次，带来市场风险偏好回升，周四芯片板块大幅反弹，板块整体涨幅超8%，周五新能源车板块大幅反弹，继续创新高。整体来看，本周上证综指下跌1.80%，一线蓝筹代表沪深300指数跌幅较大，下跌2.34%，创业板指下跌1.80%，作为创业板优质个股的课代表，本周创成长指数跌幅较小，值得一提的是，创成长指数今年以来累计涨幅已达15.5%，领涨各主要宽基指数。

分行业来看，除了电子、国防军工、通信等板块外，本周大部分板块均出现不同程度调整，其中休闲服务、钢铁、有色和建筑建材等板块调整幅度较大，分别下跌6.10%、6.06%、4.91%和4.79%。（数据来源：Wind）

3、 行业热点

数据来源：Wind，时间截止：2021/6/11-2021/6/18

数据来源：Wind，时间截止：2020/12/31-2021/6/18

数据来源：国证指数公司、Wind，时间截止：2021年6月15日（注：国证指数公司官网每月更新一次指数权重数据）

1） 电气设备（权重34.32%）：业绩回顾：Q1板块业绩同比大增，环比维持强势。2021Q1板块营收规模同比增长76.5%至1545亿元，环比-14.2%；营业利润107亿元，同比提升374.1%，环比+142.8%，毛利率、净利率环比分别+0.8pct、+3.9pct。隔膜、锂电设备、锂钴资源、负极、电解液利润率排名靠前，电池环节资金占用优势凸显，龙头电池公司占用产业链资金超5成，现金流亮眼。盈利预测：下游需求复苏+海外渗透加速，2021年中游产业链各环节产能增速超40%，电池产能环比+76%，业绩拐点明确。全年看国内动力装机需求132Gwh，下游整车需求顶着产能逐步增加，长期看2020~2025动力锂电装机CAGR47.1%，行业景气度高涨，中游锂电与材料龙头成长属性凸显。当前全行业核心标的估值处于相对合理水平，建议重点关注和配置。（数据来源：兴业证券）

2） 医药生物（权重24.96%）：把握新经济下的消费升级新趋势，关注医保外的个人购买力。随着经济的发展，我国居民人均可支配收入与消费支出同步增长，消费结构不断优化，对于高品质医疗保健的需求也在日益增长，具有消费品属性的医药产业作为医保控费降价新常态下的避风港，防御属性突显其投资价值；新经济下的新需求催生“非传统”消费品。在这些新需求的迸发之下，相关行业成长迅速，亦具有传统消费品不可多得的进攻属性。建议重点关注医美、宠物医疗、互联网医疗等新兴板块。（数据来源：兴业证券）

3） 电子（权重13.31%）：看好半导体全年景气，新能源车、5G为代表的新需求和国产替代将持续创造成长动能。根据Gartner的数据，全球半导体下游需求占比中，智能手机约占26%，PC约占11%，服务器约占10%，电动车约占9%。未来半导体市场增长动力在手机市场体现为5G智能机占比提升带来的半导体价值量提升，相关零组件如射频、摄像头有望持续迭代升级；而新能源车行业正处于量价齐升的阶段，也将成为半导体主要需求增长市场。在中美贸易摩擦背景下，半导体全产业链国产替代的需求日益迫切，看好“原材料国产占比”的提高为本土半导体企业提供周期以外的成长动能。（数据来源：天风证券）

4、 资金动向

1） 公开市场操作，本周央行实现净回笼800亿元：本周（6月15日-18日）央行累计开展400亿元逆回购操作和2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，因累计有500亿元逆回购、2000亿元MLF以及700亿元国库现金定存到期，全口径计算，本周公开市场合计净回笼800亿元。中国银行研究院高级研究员王有鑫认为，央行连续开展小额逆回购操作，既反映了当前市场流动性合理充裕，不需要大规模资金投放，也遵循了货币政策“灵活适度”的原则，保持了公开市场操作的稳定性和连续性，释放了政策稳定的信号，而且政策操作基本以对冲到期量为主，可以避免市场流动性出现超调或过剩，有利于降低市场波动。（数据来源：Wind)

2） 本周北向资金净流出50.05亿元：其中沪股通净流出89.79亿元，深股通净流入39.74亿元。今年以来北向资金净流入2098.8亿元，已经超过了2020年全年的水平，并刷新了陆股通开通以来的同期纪录。（数据来源：Wind)

3） 两融余额增至1.74万亿：截至2021年6月17日，两市融资融券余额17399.9亿元，其中融资余额规模为15922.7亿元，融券余额规模为1477.2亿元。6月15日-6月17日沪深两市融资买入交易额2360.9亿元，融券卖出交易额146.4亿元，两融交易额占A股市场成交额比例8.88%，前值为9.07%。截至2021年6月17日，行业融资融券余额排名前五为：非银金融、医药生物、电子、计算机、化工，行业融资净买入额排名前五为：电子、计算机、医药生物、交通运输和食品饮料。

创成长ETF于2020年10月19日正式纳入融资融券标的，利用两融交易规则可以实现创成长ETF杠杆及反向交易，创成长ETF跟踪指数50个成分股中，进行融资融券交易的个股有36个，6月15日-6月17日合计融资净卖出额7.9亿元，融资余额602亿元。（数据来源：Wind)

4） 本周全市场股票型ETF净流出20亿元：截至6月17日，全市场已上市的权益类ETF总规模8481亿元（含商品、跨境ETF）。（数据来源：Wind)

5、 成分股重要信息

1) 爱尔眼科（权重9.27%）：6月17日，公司发布公告，2020年度权益分派以公司总股本为基数，每10股派发现金红利1.5元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增3股。此次权益分派股权登记日为2021年6月23日，除权除息日为2021年6月24日。

2) 阳光电源（权重2.77%）：6月16日，公司发布公告，公司2017年限制性股票激励计划首次授予部分第四期解锁限制性股票本次解锁数量为723.75万股，占目前公司总股本的0.4968%;实际可上市流通的数量为681.875万股，占目前公司总股本的0.4680%。上市流通日为2021年6月21日。

3) 迪安诊断（权重0.76%）：6月18日，公司发布2020年年度权益分派实施公告，以公司现有总股本620,458,296股为基数，向全体股东每10股派1.3元人民币现金(含税)。此次权益分派股权登记日为2021年6月23日，除权除息日为2021年6月24日。

(特别说明：以上不作为个股推荐)

6、 政策动态

比起议息会议前市场已经做好的俯冲准备，联储的态度没有偏鹰，完全符合市场预期。就像联储对市场说：这里没什么可看的，继续往前走吧。

第一，联储上调了IOER和RRP利率5bp，这不是加息（FFR没有动），反而可以理解为联储在呵护市场，减轻金融系统在现金海啸下的压力，因为负利率对谁都没有好处。银行手上的现金太多了，3个月短期美债利率已经跌到零值附近，货币基金无利可图，结果资金在隔夜市场里空转，短端利率曲线躺在0附近，整个流动性体系的运转效率都在下降。适当提高IOER，把短端曲线从零利率下限稍微拉起来一点，避免资金全都堆在隔夜市场里，吸引一部分资金回到债券市场，既减少了金融系统的不稳定性，也提升了包括股债在内的金融市场的流动性周转效率。

第二，不用过度解读点阵图的变化，当前经济复苏的动量很强，但复苏也可能很快结束，在这种经济剧烈变化的时点，2年后的政策预测没有什么意义。有7位FOMC委员认为2022年开始加息，有6位FOMC委员认为2023年开始加息，有人认为这是加息信号，但如果回忆一下2018-2019年的历次FOMC议息会议，会发现点阵图的预测是多么不可靠。

第三，比起之前市场已经做好的俯冲准备，联储的态度没有偏鹰，完全符合预期。比如没有开始taper talk、技术性调整IOER和RRP利率、正面评价经济就业和通胀、上调点阵图的加息预期等。联储上调了对经济增长和通胀的预期，这完全在市场预期之内，毕竟经济和通胀的数据都已经验证了。市场真正关心的不是联储对通胀的预期，而是联储是否会坚守平均通胀目标制，事实上联储没有丝毫动摇。

6月FOMC议息会议前后，美股和美债都走出了典型的“议息会议日”走势。比起美股议息会议日的表现，A股创业板前一天的反应更像是夹杂了其他因素的情绪宣泄。

总之，2021年6月的FOMC议息会议，美联储恰如其分地什么都说了，但又好像什么也没说，就像是在对市场说：这里没什么可看的，继续往前走吧！去年8月美联储已经清晰地展示了新的货币政策目标框架，而且鲍威尔也一遍一遍地说会提早沟通taper，这一次应该不会让市场有上一次taper tantrum的意外，至于市场所担心的过晚退出宽松应该也不会发生。

（资料来源：天风证券）

7、 估值概况

创成长指数成分股汇集了一大批科技创新型企业，行业成长性是决定新兴产业未来行情走势的关键，只关注单一估值可能错过新兴产业的投资机会。创成长指数精选高成长性优质上市公司，成长性较创业板更突出，其次板块稳定的业绩增长有利于估值消化，同时创成长指数成分股聚焦核心技术，具备较高的行业壁垒，有较强的护城河，是高估值强有力支撑。

图表：市场主流指数估值及盈利情况

数据来源：Wind，时间截止：2021/6/18，ROE、EPS数据时间截止：2021/3/31，2021估值预测数据来源于Wind

数据来源：Wind，时间截止：2021/6/18

8、 指数投资优势

本周创成长指数小幅下跌0.68%，但仍跑赢41.7%创业板股票，跑赢60.7%沪深300指数成分股，跑赢62.2%中证500指数成分股。

数据来源：Wind，时间起止：2021/6/11-2021/6/18

注：指数过往业绩不代表基金未来走势

今年以来创成长指数上涨15.50%，跑赢80.4%创业板股票，跑赢81.3%沪深300指数成分股，跑赢76.5%中证500指数成分股。

数据来源：Wind，时间起止：2020/12/31-2021/6/18

注：指数过往业绩不代表基金未来走势

9、 市场展望

A股反弹难以一帆风顺，把握景气赛道逢跌布局的机会。高估值板块的表现需要持续的宽松流动性环境和业绩支撑，当前无论是科技成长还是各赛道核心资产估值都不便宜，同时下半年流动性收紧的预期仍在，多重不确定因素都将导致反弹难以一帆风顺。一方面经济复苏主线下周期板块虽受益，但部分龙头公司估值碰到历史高位，波动加剧，站在当前时点，需从时间持续性上和空间上降低周期板块预期。

另一方面市场风格有望继续景气向好有业绩支撑的板块，尤其是创业板，当前整体机会可能要大于主板。2020年创业板公司净利润同比增长43%，创2010年以来的最高增速，260家公司净利润增幅超过50%，149家公司翻番，特别是创成长指数，无论2020年全年还是今年一季度，归母净利润同比增速都好于A股其他各个板块。挑选好的景气赛道，通过定投的方式积累筹码，等待回暖，或是当前较好的策略。

为什么要定投？首先能弱化择时，如果是基金一次性投入，通常会比较在意投资的入场点，希望能精准抄底，但其实很难预判最低位置。定投不需要精准预判，模糊正确就好，比如急速下跌或告一段落，当前处于震荡筑底阶段，是开始定投的较好时点。其次是选产品，一次性投入往往希望能选出100分的产品，下跌的时候能抗跌，涨得时候又能表现不错，由于盈亏同源，其实很难选。定投ETF的话只需要对标的指数有个基本判断就行，比如像创成长指数，有业绩支撑，重仓行业涵盖了生物医药、新能源、节能环保等新兴产业，符合经济发展大方向，具备长期逻辑，那就是适合定投的标的了。

定投有哪些注意事项？（1）不要频繁切换产品；（2）不要怕短期浮亏，特别是震荡行情里面，有可能会短期浮亏，但定投不是一次性All in，是每一期增加一点投入去均摊成本，浮亏的时候，坚持定投，筹码成本就更低，反弹来的时候，回本更快收益也可能更明显。（3）估值高的时候减少定投金额，估值低的时候增加定投金额，正确的做法是在下跌的过程中坚持定投，甚至做到越低估买入越多。（4）有基金账户的投资者，定投首选创成长ETF联接基金（A类：007474，C类：007475），联接基金支持自动定投；如果是场内投资者，需设好闹钟提示，定期手动定投创成长ETF（159967）。

定投浮亏要不要止损？是否止损的关键，在于所投资的指数基金，背后公司或行业的盈利是不是仍处在景气向上的景气周期里。创成长ETF精选50只优质创业板个股，聚焦创业板优质龙头，创成长指数50只成分股一季报已披露完毕，创成长指数归母净利润同比增速领跑A股各板块。具体来看，49家公司（占比98%）归母净利润同比增长为正，其中平均增速在50%-100%的有14家，增速超100%的有29家，创成长指数景气度向好，短期调整不改长期走势。

风险提示：产品二级市场价格涨跌幅不等于产品净值涨幅。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。（指数历史表现不代表基金产品表现）。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本资料中推介的产品由华夏基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险，入市需谨慎。

（市场有风险 投资需谨慎）