指数增强简述

在这一系列指数投资分析中，我们重点介绍指数增强型基金产品。从“增强”二字可以看出，其收益普遍强于指数本身。

指数增强型产品的收益主要由指数基础收益和超额收益组成。在获得基本收入的情况下，采取不同的策略来提高收入。

我们可以在之前的文章中了解到增强基金的优势，也可以在我们推出的沪深500和上证50指数增强产品的对比中感受到增强带来的超额收益。

创业板指数增强

在这一部分，我们主要介绍另一只指数基金：创业板指数基金。创业板指数中有72只相关基金(包括创业板指数和创业板50指数等。)，所选比例的下限设置为1亿。

经过筛选，符合我们要求的基金有3只，分别是长城成长企业市场指数增强A、交通银行成长企业市场50指数A和华安成长企业市场50ETF联接c。

数据来源：选择

长城创业板指数增强A

长城成长企业市场指数增强A

n style="color: #3F3F3F; --tt-darkmode-color: #A3A3A3;">于2017年6月1日成立，距今时间为4年。当前任职基金经理雷俊。目前管理规模为7亿。我们先从整体情况看下该基金的历史业绩情况

数据来源：Choice

可以看出其其历史收益率为178.02%，年化超额收益率为9.96%，月度胜率为63.27%，在较长的时间段中能取得较为稳定的超额收益，表现较为优秀。

数据来源：Choice

长城创业板指数增强A的月度超额收益在基金成立初期较差，于2018年下半年开始逐步稳定，跟踪误差也趋于平稳，有较强的的获取超额收益的能力。

数据来源：Choice

数据来源：Choice

从月度收益率的稳定情况看，该基金的超额收益率稳定性相对我们在研究中证500和上证50来说不怎么稳定，这主要的原因是因为创业板指数的波动性一般比较大，而可能出现某一期增强基金的收益是低于指数基金本身。

但是从年度数据可以看出，从2018年至今，每年均能获得超额收益率，因此可以忽视短期的超额收益率波动性，而专注年度的超额收益率。

因此可以得出：长城创业板指数增强A近三年获取超额收益的能力较为稳定，并有较长的历史业绩证明，表现较为优秀。

交银创业板50指数A

交银创业板50指数A于2019年11月20日成立，管理人是交银施罗德基金，目前规模是11.56亿。

数据来源：Choice

从历史数据可以看出其历史收益率高达134.01%，年化超额收益为11.99%，历史月度胜率高达80%，各项指标表现较为优异。

交银创业板50指数A的历史基金规模较为稳定，但上一季度的规模增长速度较大。

数据来源：Choice

从超额净值可以看出：交银创业板50指数A在建仓期间没有跑过创业板指数，这属于情理之中，而从2020年2月开始，在跟踪误差波动较小的条件下，能稳定跑赢创业板，历史超额净值曲线没有大回撤。

数据来源：Choice

数据来源：Choice

交银创业板50指数A在超额收益、月度胜率、月度超额收益稳定性等方面表现十分优异，综合来看基金整体极为优秀。

华安创业板50ETF联接C

华安创业板50ETF联接C于2019年5月21日成立，目前规模7.81亿元。其对标的指数基金是华安创业板50ETF。

这里首先介绍下什么是联接基金：联接基金是以场外基金的形式关联场内基金，便于场外投资者在不开户的情况下购买场内基金。ETF联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF基金。

数据来源：Choice

数据来源：Choice

从历史数据可以看出：该历史收益率为173.40%，年化超额收益为11.25%，月度胜率为73.08%，基金超额净值几乎没有回撤，在各方面表现都极为优秀。

我们再从每个月度去观察该基金的历史特征

数据来源：Choice

数据来源：Choice

华安创业板50ETF联接C的月度超额收益率的最小值仅为-1%，并在今年的月度胜率中达到了惊人的100%，能够稳定地获取超额收益，表现较强。

总结可以看出华安创业板50ETF联接C在超额收益、月度胜率（特别是今年的月度胜率）、超额收益回撤幅度等方面表现优异，总体上该基金记为优秀。

对比以上几个创业板指数增强基金，由于成立的时间不同，其超额年化收益率是不相同的，同样可比性也比较差。而从月胜率来看，同样可以发现，与成立时间也有比较大的关系。

我们在之前的文章中也说过创业板指数适合的投资者是满足需求高收益高回报的客户，而指数增强基金是可以降低回撤的时候获得较高的超额收益率。这也是本系列指数投资研究的目的所在。