作者/蓝莲花

　　

　　

　　优赞、魏梦等专注微信流量的服务商上市后，专注短视频流量的新一代服务商也开始IPO。

　　

　　

　　近日，短视频营销服务提供商优居互动提交了港股IPO招股书。招股书显示，优居互动2018年至2020年的营收分别为11.56亿、34.51亿和63.61亿。

　　

　　

　　60多亿元的营收规模和80%以上的年增长率，原本就表明公司所在的市场广阔，大有可为。但从公司的毛利率和净利润率来看，却并非如此。

　　

　　

　　2018年至2020年，公司净利润分别为5000万元、8200万元和1.33亿元，净利润率仅为2%，毛利率连续三年下降，分别为9.2%、6.9%和5.1%。2020年，仅购买和监控流量的成本就将达到60亿。

　　

　　

　　

　　

　　

　　有业内人士评论，推出时要与时俱进。现在投资国内的短视频并不是很赚钱。这个领域的竞争越来越激烈，可能还有一些机会做TIKTOK。优居互动IPO逆市的意图是什么？

　　

　　

　　优矩互动是谁？

　　

　　

　　“听说他们去年做了130亿元，是北京排名第二的信息流交付公司。他们非常强大，经常挖投手。”浙江永康一位投放信息流的朋友在一个社区说。

　　

　　

　　虽然规模已经是国内数一数二的在线营销服务商，但作为一家B端服务商，优居互动在业内并不知名，甚至部分同行对其并不熟悉。

　　

　　

　　优居互动的前身是优居广告，创始人是马晓晖。曾任Vipshop营销副总裁，分管公关、营销，也是资深媒体人、互联网老手。曾就职于中央电视台、湖南卫视、新华社、Sina.com等。

　　

　　

　　公司高层大多来自百度、阿里、腾讯、360、4A公司，有丰富的广告经验。

　　

　　

　　

　　

　　

　　招股书显示，优居互动的核心竞争力是内容生产能力。公司拥有307人的内容制作团队，每月可制作1万个创意短视频。主要服务于电子商务、互联网服务、在线金融、游戏等领域的公司。

　　

　　

　　此外，北京还有3000多平方米的拍摄基地，有30个不同的拍摄场景。

　　

　　

　　一般情况下，短视频平台投放需要对应账号。但优居互动的招股书中，对短视频的生产能力及其服务的客户都是单方面陈述，并未提及账号的具体信息。

　　

　　

　　根据披露的信息，该公司严重依赖字节跳动。

　　

　　

　　2018年至2020年，五大供应商的服务成本始终占优居互动总服务成本的94%以上。此外，2018年至2020年，最大供应商A(字节跳动)的服务成本占比分别为53%、73%和71%。

　　

　　

　　毛利率下滑，净利率只有2%

　　

　　

　　2019年至2020年，优居互动营收增长超过80%，毛利润从2018年的1.06亿增长至2020年的3.25亿。

　　

　　

　　数据增长主要是公司规模扩大、线上营销业务快速扩张所致。然而，快速扩张的业务带来高毛利的同时，并没有带来高毛利率。

　　

　　

　　招股书显示，公司的线上营销服务主要分为两种类型，一种是多合一服务；另一个是广告分销服务。广告分销服务的毛利率为100%。

　　

　　

　　

　　

　　

　　优居互动毛利率由2018年的9.2%下降至2020年的5.1%；主要是因为公司的一体机服务毛利率比较低。

　　

　　

　　什么是一体化服务？

　　

　　

　　是指从媒体在线平台获取流量、内容制作、原始数据、分析和广告活动优化等一系列服务。其中，来自平台的流量获取和监控成本的不断增加，成为了一对一服务毛利率下降的重要原因。

　　

　　

　　招股书显示，2018年至2020年，优居互动流量的收购和监控费用分别为10.2亿、31.7亿和59.6亿，占o

　　

　　

　　大约两年前，他投资了一家公司，这家公司是今日头条的代理商，他的主要业务是帮助客户投放。后来，我帮助客户在Tik Tok投放和制作短视频。短短几年就开始了，在港股上市。在这次投资中，对Oda的投资获得了10倍的利润。

　　

　　

　　但该公司上市时，利润率仅为3%。然而，与近期的优秀时刻相比，净利润率仅为2%，这表明交通运输服务业务的竞争力越来越强。

　　

　　

　　

　　

股东压力，还是追求资本市场先发优势？

　　

一般情况下，以流量投放为主的服务商大多选择闷声发大财。经常听到他们最资本市场的态度是：为什么要上市，赚钱不就挺好么？

　　

当然还有一种情况。由于服务商的客户账期在30-120天，有时候甚至要为客户进行营销费用的垫付。服务的客户体量越大，需要的垫付资金就越多，而这需要公司背后有强大的资本支撑。

　　

比如快手平台上的酷炫网络，以及蓝色光标旗下的多盟，这些线上营销公司背后都有上市公司的资本支持。

　　

有行业人士分析，公司选择今年上市，一方面是流量采购成本高，导致公司毛利率不断下降；另一方面，可能也有背后资本方退出的压力。

　　

不过，从股权结构上看，优矩互动股权高度集中，背后的资本退出压力并不是那么大。

　　

公司创始人马晓辉及其配偶喻娟通过Supreme Development持股50.76%，通过Vast

　　

Business持股27%，还通过Aur持股12.24%，合计持股比例为90%。

　　

　　

高榕资本通过旗下基金仅持有优矩互动2%的股权，而且还是突击入股。

　　

除了高榕资本以外，在上市前夕，2021年3月5日，澳际教育、嘉顾、蓝天控股等多家机构还突击入股，共同持有公司已发行总股本的10%。

　　

从规模上来说，优矩互动排名第二。根据 剁椒娱投（ID:ylwanjia）

　　

得到的消息，线上营销规模最大的公司是云锐集团。官网资料显示，公司拥有一支400人的短视频制作团队，也是提供线上一站式营销服务为主。但至今为止，云锐集团并没有传出任何上市计划。

　　

优矩率先IPO，或许更多考虑在资本市场的先发优势。