导语：7月15日晚，《中共中央国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》(简称《意见》)发布，赋予浦东新区改革开放新的重大任务。《意见》提到，支持在浦东设立国际金融资产交易平台，允许符合条件的境外机构投资者使用人民币参与科创板股票发行和交易。研究在整个证券市场稳步推行以信息披露为核心的注册制，并在科创板引入做市商制度。

核准制度

注册制是股票上市发行制度之一。目前我们在上海和深圳的主板主要是审批制，而科创板和创业板已经是全面注册制。

什么是审批制度？简单来说，审批制意味着所有股票发行都受到监管，甚至在某些情况下，IPO发行可以整体暂停。由于上市难度较大，发行成本会偏离市场成本，一家公司IPO后能快速拉动PE十倍以上成为常事。所以IPO是高峰期，所以打新股赚钱已经成为一种正常的逻辑。其实这个渊源主要是因为严格的审计制度。

同时，退市比例远低于其他所有证券交易市场，存在“只进不出”的怪现象。谁拥有a股上市公司的“壳”，基本上就控制了一个可操作的资本平台，实际控制人可以募集资金，再次收购、出售这个壳，价值不菲。

过去几年，二级市场一直在借壳和炒作中蓬勃发展。

全面注册制

注册制下，监管机构不会判断上市公司的价值，而只会做形式上的检查。这样企业上市快，门槛低，但同时其退市制度会更严格，呈现出“快进快出”的特点。比如最近一个会计年度净利润为负、营业收入低于1亿，或者最近一个会计年度末净资产为负，或者最近一个会计年度财务会计报告不能发表意见的上市公司，可以实施退市风险警示。

另一个特别重要的是上市后第6个交易日开始的涨跌幅20%,目前实行全面注册制的创业板和科创板都是一样的。

注册制全面实施后，优质的头部公司实际上会更受资本追捧，而业绩不佳的则会更快退出整个市场。

哪个部门直接受益于这种全面的注册制度？

最直接的就是证券行业。如果整体价格涨跌20%，成交量就会增加。作为一个可以买卖收费的服务商，整体的好处是非常明显的。另一个优势是上市公司价格低，但价值特别好，被市场低估。

我们能期待今年吗？