近日，中国监管部门不断发布政策信号，鼓励新经济企业上市，海外上市的独角兽企业可能通过CDR回归a股。今天就普及一下吧。什么是CDR？

什么是CDR？

中国存托凭证，即中国存托凭证。简单理解，CDR可以看作是持有股票的凭证。CDR是境外上市公司将境内存托银行发行、在境内a股市场上市、以人民币交易结算、境内投资者买卖的部分已发行上市股票托管在当地托管银行，实现异地股票交易的投资凭证。

CDR和普通股很像，既可以在二级市场交易，又可以通过增量发行筹集资金。这种制度安排可以在不改变现行法律框架的情况下，实现境外上市公司向a股回归。事实上，CDR借鉴了ADR(美国存托凭证)。

ADR是由摩根银行于1927年发起的，目的是让美国投资者更容易交易外国股票。除ADR外，还有EDR(欧洲存托凭证)、HKDR(香港存托凭证)、SDR(新加坡存托凭证)、GDR(全球存托凭证)等。当然，ADR是最具代表性、发行量最大的一种。

CDR最早是香港政府在2001年5月提出的，但由于种种原因一直没有实施。近日，中国监管部门不断发布政策信号，鼓励新经济企业上市，海外上市的独角兽企业可能通过CDR回归a股。香港提出从在香港上市的红筹股国企入手，让境外上市公司在内地股市发行存托凭证，希望能促进红筹股和h股的交易，带动整个香港股市活跃起来。香港的红筹股公司在CDR计划中最为活跃。红筹股公司的大部分资产在mainland China，其发展需要新的资金支持。

但由于各种客观因素，红筹公司的海外再融资能力有限。蓬勃发展的内地股市(尤其是高市盈率)确实让海外注册企业眼红，红筹股公司参与内地资本市场运作的愿望也日益迫切。但受我国《公司法》和《证券法》的限制，海外注册红筹股公司不可能在短时间内直接在a股市场上市。因此，红筹公司希望借助CDR进入内地资本市场，通过发行CDR达到在内地间接上市融资的目的，以满足这些企业扩大规模、优化资产结构的需要。基于以上考虑，以中国移动(香港)为龙头，一些红筹股公司提出了国内存托凭证(cdr)在内地上市的新融资思路。

但CDR共识自此被推迟。2016年6月，央行在《中国人民银行2015年年度报告》中指出，央行将研究允许符合条件的外国公司在中国发行股票，并可考虑推出可转换股票存托凭证(cdr)。近日，中国监管部门不断发布政策信号，鼓励新经济企业上市，海外上市的独角兽企业可能通过CDR回归a股。