千方科技2019年三季报点评：业绩符合预期 望持续受益于ETC爆发(最新整理)
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深度解读：千方科技2019年三季报点评：业绩符合预期 望持续受益于ETC爆发)
本报告导读：
公司3Q2019业绩符合预期；Q3营收、扣非净利提速，牵手阿里望助业绩高增延续；斩获甘肃省ETC大单，望持续受益于高速公路机电工程行业景气度上行，维持增持。
投资要点：
维持增持。公司3Q2019营收增速+26.3%，归母净利增速+20.5%符合预期，维持预测公司2019-2021年EPS为0.66/0.80/0.94元，维持目标价22.37元，维持增持。
Q3营收、扣非净利提速，牵手阿里望助业绩高增延续。1)公司3Q2019实现营收56.94亿元(+26.3%)；归母净利5.91亿元(+20.5%)，扣非净利润5.23亿元，大幅增长35.8%；其中Q3单季营收21.07亿元(+29.1%)，归母净利2.17亿元(+6.6%)，扣非净利2.10亿(+34.0%)，Q3营收与扣非净利增速较Q2(23.2%/10.1%)均有所提升。2)公司牵手阿里巴巴后，有望与后者在技术、联合解决方案、客户关系等诸多方面形成协同，助力公司交通、安防双主业快速发展，带动公司业绩持续高增。
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斩获甘肃省ETC大单，望持续受益于高速公路机电工程行业景气度上行。1)控股子公司甘肃紫光参与的联合体中标甘肃16.26亿ETC大单，工期182日，其中甘肃紫光承担的机电工程约合6.7亿元(占42.7%)，约为公司2018年营收9%。2)子公司中标甘肃ETC大单，“公司作为高速公路机电工程解决方案供应商受益于ETC行业爆发”的逻辑逐步得到验证；同时，虽然ECT项目回款较慢，前期垫资可能对公司现金流造成一定压力，但目前公司现金流管控较为得当，3Q2019经营净现金流-3.51亿，与2018年同期(-3.43亿)接近，我们认为现金流对公司业务发展制约有限
【千方科技(002373)、股吧】2019年三季报点评：业绩符合预期，望持续受益于ETC爆发
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